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政治關聯Meme幣引發加密市場異質性波動 研究揭示監管信號影響
政治關聯型代幣對加密貨幣市場的影響研究
近期,Economics Letters期刊發表了一篇題爲"從零到英雄:Meme幣在加密貨幣市場中的溢出效應"的文章。該研究分析了一位知名政治人物發行Meme幣的事件,揭示了市場情緒與基本面共同驅動的異質性波動溢出效應。這一事件凸顯了政治因素在塑造加密貨幣市場及投資者行爲中日益重要的作用。
研究背景
隨着政治動態對金融市場影響日益加深,加密貨幣市場已成爲政治與金融交匯的重要領域。2024年美國大選進一步突顯了這種關係,某共和黨候選人空前地轉向支持數字資產。他宣稱要將美國打造成"全球加密貨幣之都",並將加密貨幣置於其經濟議程的核心,由此市場預期其任期內將出臺更爲友好的政策。
這些預期在2025年1月18日得以實現,該政治人物在Solana區塊鏈上發行了官方Meme幣。24小時內,該幣價格暴漲900%,交易量高達180億美元,市值超過當時最大Meme幣DOGE 40億美元。
次日,與其配偶相關的Meme幣發行進一步助推了市場投機。這些事件不僅具有投機性質,更構成了一次顯著的外生性衝擊,其影響超出了金融投機範疇,釋放了更廣泛的監管與政治議程信號。
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研究目的
本研究旨在考察這一事件如何同時作爲政治信號與金融事件影響加密貨幣市場。主要聚焦三個關鍵問題:
新Meme幣的發布如何影響主要加密貨幣的收益與波動率?
此事件是否在加密貨幣市場內引發了金融傳染效應?
這種影響是否具有異質性,表現爲不同加密貨幣根據其技術基礎、用途或投機吸引力的不同而產生不同反應?
研究方法
本研究採用Baba-Engle-Kraft-Kroner(BEKK)多變量廣義自回歸條件異方差(MGARCH)模型,該模型特別適用於分析波動率與相關性隨時間的動態關係。
研究選取了市值排名前十的加密貨幣進行實證分析,包括比特幣(BTC)、以太坊(ETH)、瑞波幣(XRP)、Solana(SOL)、狗狗幣(DOGE)、Chainlink(LINK)、Avalanche(AVAX)、柴犬幣(SHIB)、Polkadot(DOT)與萊特幣(LTC)。
數據來源爲某美國中心化交易平台,時間區間爲2025年1月11日至2025年1月25日,涵蓋了新Meme幣發布(2025年1月18日)前後一周對稱的時間段。
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主要發現
研究發現,新Meme幣的發布後,加密資產間存在顯著的波動率溢出效應,表明市場中存在金融傳染現象。事件引發了市場動態的重大轉變,其中Solana與Chainlink由於其基礎設施和戰略關聯而錄得最大漲幅。
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比特幣與以太坊等主流加密貨幣表現出較強的韌性,其累計異常收益(CARs)與方差在事件後期趨於穩定。相反,諸如Dogecoin和Shiba Inu等其他Meme幣則出現貶值,資金很可能轉向了新發行的Meme幣。
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新Meme幣的發行發生在美國高度政治分化的環境中,政治人物本身就與強烈的政治情緒密切相關,從而提高了投資者的敏感性,加劇了市場反應。這種分化解釋了所觀察到的高度波動性與差異化市場反應 - 從對預期政治支持的熱情,到對聲譽與政治不確定性的懷疑。
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研究意義
本研究是首個分析政治關聯型代幣對加密貨幣市場影響的論文。它拓展了對政治敘事如何影響去中心化金融市場的理解。此外,與以往研究多集中於負面衝擊不同,本研究聚焦於由政治信號驅動的正向衝擊對市場的影響。
研究結果向學界、從業者與政策制定者提供重要參考,揭示政治關聯代幣的市場反應異質性,並強調資產特徵如何影響金融傳染動態。隨着數字資產日益與政治和經濟議題交織,持續監測這種相互作用對理解市場穩定性的影響顯得尤爲重要。
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