在第二季度財報發布之前，投資NIO的股票值得嗎？

中國電動車公司NIO將在明天市場開盤前公布2025年第二季度的業績。當前的估計預示每股損失30美分，收入爲27.6億美元。

雖然在過去的60天裏，虧損預測保持不變，但與去年同期報告的34美分的虧損相比，代表了改善。收入估計表明年增長約15%。

到2025年，預計NIO的收入將達到137億美元，比去年增長50.2%。每股預計虧損爲1.02美元，相較於2024年的1.51美元虧損有所改善。在過去四個季度中，NIO僅一次超過盈利預期，三次未能達標，平均負面驚喜爲33.35%。

我們可以期待第二季度的哪些結果？

在截至6月30日的季度中，NIO交付了72,056輛汽車，同比增長25.6%。主品牌售出了47,132輛汽車，比2024年同季度下降了18%。然而，新品牌ONVO和Firefly分別交付了17,081和7,843輛，豐富了其產品組合。

收入可能受益於交付量的增加，預計汽車銷售將同比增長超過15%。汽車的利潤率顯示出上升趨勢，從2025年第一季度的9.2%上升到10.2%。

另一方面，NIO一直在與運營效率低下作鬥爭。在最新報告的季度中，管理和銷售費用同比增長了46.8%。人力和市場營銷成本的增加可能影響了利潤率。對電池交換站和商店擴張的投資肯定影響了現金流。

股票的表現與估值

在過去六個月中，NIO的股票上漲了50%，超過了整個行業和其直接競爭對手Li Auto (下跌了15%)和XPeng (上漲了4%)。

從估值的角度來看，NIO 目前的未來市銷率爲 0.78，高於行業的 0.45，但低於理想汽車的 0.93 和小鵬汽車的 1.36。

我對NIO的看法

NIO 強大的車型陣容，包括 ES6、ES8、EC6、ET5、ET7 和 ET9，正在推動交付。該公司還將在今年晚些時候推出重新設計的 ES8。子品牌 ONVO 和 Firefly 正在顯著提高銷量。

NIO的重大賭注是其電池交換網路，這是其電池即服務（Battery-as-a-Service）模型的一部分。擁有超過3,400個交換站和26,000個已安裝的充電器，他們正在構建一個可能會革新電動車採納的基礎設施。

然而，通往盈利的道路仍然艱難。NIO 在 2024 年錄得了 $3 億的巨大淨虧損。盡管公司預計將在 2025 年逐步減少虧損，並在第四季度實現盈虧平衡，但這一目標似乎過於雄心勃勃。其長期債務與資本的比率爲 0.76，超過了行業的 0.28。

我認爲現在不是新投資者的合適時機。公司在過去三個季度未能滿足盈利預期。最好在購買之前等待更明確的財務改善信號。目前的股東應該保持他們的持股，因爲NIO有長期增長的催化劑，但我會暫時保持觀望。