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Starlink會選擇特殊目的收購公司(SPAC)還是首次公開募股(IPO)在2025年?
2025年8月13日 — 上午07:21 EDT
由Matt Frankel撰寫,來自《傻瓜投資者》
關鍵點
多年來,許多投資者一直在等待獲得 SpaceX 的一部分,這家由特斯拉首席執行官埃隆·馬斯克領導的巨型航天探索公司。根據大多數名單,SpaceX 是世界上最有價值的私人公司。不幸的是,馬斯克沒有表現出絲毫對讓 SpaceX 公開上市的興趣。
然而,還有另一種可能性可能會很有趣。SpaceX是衛星互聯網服務Starlink的母公司,Starlink在某個時候分拆並上市的可能性很大,可能通過傳統的首次公開募股(IPO)過程或通過特殊目的收購公司(SPAC)。
我們知道的和不知道的
我們幾乎可以肯定的一件事是,SpaceX 全部上市的可能性不大,至少在不久的將來不會。但 SpaceX 可能會將 Starlink 分拆出來,作爲一個獨立的業務上市,而大多數與公司關係密切的人的報告和評論都表明,這是公司可能採取的最可能的路線。
我們也知道首席執行官埃隆·馬斯克在多個場合提到過這個話題。事實上,許多投資者認爲Starlink可能即將進行首次公開募股(IPO)的原因之一是,馬斯克在2022年告訴SpaceX的員工,Starlink的IPO不太可能在2025年之前實現。他表示,業務需要實現可預見性,並處於"平穩航行"的狀態,才能進行IPO,而大多數報告表明Starlink相當盈利,並產生數十億的經常性收入,因此可以說馬斯克的基準已經達成。
另一方面,在2023年X上的一篇帖子中,馬斯克告訴投資者,Starlink並沒有通過私募投資者籌集資金的問題,因此沒有必要費心讓Starlink上市。
最近,馬斯克在2025年的一次會議上表示,“Starlink可能會在未來的某個時候上市,但他似乎並不急於讓這一切成真。”
Starlink作爲一家上市公司的價值可能是多少?
據報道,SpaceX,Starlink的母公司,在私人市場的估值約爲$400 億美元,基於7月份的一次$1 億美元的股票銷售。
關於Starlink的獨立價值,根據大多數估計,它代表了SpaceX大部分收入,這一點稍微難以確定。此外,潛在的估值取決於問誰。一位分析師估計,Starlink將在2025年達到123億美元的收入。
關於這如何轉化爲市場價值,估計差異很大。大多數估計在$30 億美元到$100 億美元之間,盡管億萬富翁投資者Ron Baron表示Starlink將以$250 億美元到$300 億美元的估值上市,但這不會在2027年之前發生。
結論
雖然Starlink的首次公開募股(或SpaceX)並沒有被排除在外,但我認爲在2025年發生的可能性不大。一方面,Starlink已經成爲SpaceX賺錢的機器,並且對其發展至關重要。正如我們在幾乎所有的私人融資輪和股票銷售中所看到的,SpaceX通過私人投資者籌集資金沒有任何困難。正如所提到的,馬斯克在2023年的一篇帖子中指出了這一點,我認爲現在Starlink籌集資金甚至更容易。
如果Starlink上市,我會說傳統IPO的可能性大於SPAC。如果選擇這條路,它可能會成爲有史以來最大的SPAC目標,盡管這兩種過程都有其優缺點,但SPAC途徑的IPO糟糕的業績記錄可能會讓馬斯克遠離這個選擇。
總之,我並不屏息以待Starlink在2025年的首次公開募股,盡管馬斯克曾表示他最終希望能做到這一點。可能會晚些時候到來,但我並不認爲馬斯克特別急於讓公司上市。