USDT 發行商泰達估值 5000 億美元：穩定幣之王的資本野心與挑戰

一則關於 Tether（泰達）正在尋求以 5000 億美元估值進行融資的消息，在 2025 年 9 月底迅速引發了加密貨幣市場和傳統金融界的廣泛關注。

根據報道，這家全球最大的穩定幣發行商計劃通過私人配售募集 150 億至 200 億美元的資金，而這筆交易可能使其估值飆升至約 5000 億美元，使其與 OpenAI 和 SpaceX 等硅谷超級獨角獸並駕齊驅。

若交易成功，Tether 將躍升爲全球最有價值的私人公司之一。

01 融資計劃：重塑加密市場格局的野心

這筆潛在的交易之所以引人注目，不僅因爲其規模龐大，更因爲它代表了資本市場對 Tether 業務模式和市場地位的重新評估。

據彭博社披露，Tether 希望出售約 3% 的公司股份來完成此次融資。這一小比例的股權出讓意味着公司創始團隊仍希望保留絕對控制權。

與 2024 年 11 月 Cantor Fitzgerald 以 6 億美元收購 Tether 約 5% 股份相比，當時公司估值僅爲 120 億美元。

在不到一年時間內，Tether 的身價已暴漲了逾 40 倍，這樣的升值速度在金融史上都極爲罕見。

02 泰達市場地位：穩定幣領域的絕對王者

作爲加密世界的“基礎設施”，Tether 發行的 USDT 在穩定幣市場佔據着絕對主導地位。

驚人的市場份額

截至 2025 年 10 月 13 日，USDT 市值已突破 1800 億美元，續創歷史新高，過去 7 天內增長約 30 億美元。這一數字令人震驚——USDT 在穩定幣市場中佔據了超過六成的份額。

其最直接的競爭對手 Circle 發行的 USDC 市值約爲 740 億美元，僅爲 Tether 的四成左右。而 Circle 公司本身的估值在 2025 年 9 月僅爲約 300 億美元，與 Tether 的 5000 億美元估值形成鮮明對比。

加密世界的結算貨幣

在加密貨幣世界中，USDT 已成爲事實上的結算貨幣。幾乎所有其他加密貨幣都可以與 USDT 配對交易，這使得它成爲進入加密世界的入門首選。

在 Gate 交易所，USDT 是最基礎的交易對之一，其價格始終圍繞 1 美元的價格點小幅波動，保持了驚人的穩定性。

03 財務表現：盈利能力驚人的“現金奶牛”

Tether 敢提出 5000 億美元的大膽估值，底氣來自於其無法撼動的核心優勢——驚人的盈利能力。

利潤表現

2025 年第二季度，Tether 實現了 49 億美元的淨利潤，2025 年上半年的總利潤達到了 57 億美元。

更令人驚嘆的是，Tether CEO Paolo Ardoino 最近透露，Tether 的利潤率高達 99%。

資產儲備

根據 Tether 2025 年第二季度財務報告，其儲備資產達到 1625 億美元，超過了 1571 億美元的負債，展現了穩健的財務狀況。

這些儲備資產中包括 1270 億美元的美國國債，其中直接持有 1055 億美元，間接持有 213 億美元。

04 戰略布局：從穩定幣到多元生態的擴張

面對競爭日益激烈的穩定幣賽道，Tether 正在積極調整戰略，從多個維度拓展業務邊界。

合規化進程：推出 USAT

2025 年 9 月，Tether 宣布將在年底前推出一款專爲美國市場設計的合規穩定幣 USAT，旨在完全符合美國《GENIUS 法案》的要求。

與全球廣泛流通的 USDT 不同，USAT 的儲備將由持牌數字資產銀行 Anchorage Digital 發行，並依托 Tether 的全球分發網路運營。

關鍵人事安排

Tether 任命了前白宮數字資產政策顧問 Bo Hines 來領導 USAT 業務。

Hines 曾負責推動美國加密政策並促成《GENIUS 法案》的通過，他在政商界的資源將爲 Tether 在美國市場的拓展提供重要支持。

多元化投資

Paolo Ardoino 在今年 7 月披露，Tether 迄今已投資 超 120 家公司，未來將繼續擴大投資規模。

這些投資重點關注支付基礎設施、再生能源、比特幣、農業、人工智能和代幣化等關鍵領域，顯示出 Tether 打造更廣泛生態系統的雄心。

05 挑戰與風險：高估值下的隱憂

盡管 Tether 在市場上佔據主導地位，但其高估值背後仍面臨多重挑戰。

監管風險

長期以來，Tether 的運營處於監管的灰色地帶。盡管公司正在通過 USAT 等舉措積極適應監管要求，但監管環境的變化仍是其面臨的主要風險之一。

競爭壓力

穩定幣賽道的競爭正變得空前激烈。不僅有其直接競爭對手 Circle 正在構建名爲 Arc 的專用穩定幣區塊鏈。

金融科技巨頭 Robinhood 和 Revolut 等公司也據稱正在開發自己的穩定幣，試圖利用其龐大的用戶基礎挑戰現有發行商。

利率風險

Tether 的主要利潤來源是其持有的高收益美國國債。一旦联准会重新開啓降息週期，Tether 的利潤可能面臨下行風險，進而影響其對外投資的能力。

06 未來展望：金融基礎設施的變革者

Tether 的 5000 億美元估值融資不僅僅是一場資本運作，更是一家從加密世界崛起的“隱形巨鯨”，向傳統金融體系發起的價值宣告。

重塑金融基礎設施

當穩定幣被大量使用時，它會分流銀行體系存款，影響貨幣乘數效應，進而削弱中央銀行通過調節準備金率管理貨幣供應的能力。

Tether 爲代表的穩定幣正在讓價值自由流動，當金融基礎設施變得像發送電子郵件一樣簡單，傳統銀行的生存空間將面臨巨大挑戰。

市場前景

隨着加密貨幣總市值突破 4.08 萬億美元大關，Tether 作爲連接傳統金融與加密生態的橋梁，其地位愈發重要。

即使在市場波動加劇的情況下——如 2025 年 10 月 17 日比特幣曾跌至 108,119.8 美元——USDT 仍提供了不可或缺的穩定性。

未來展望

Tether 的戰略轉變——從逃避監管到積極擁抱甚至塑造監管，表明這家公司正在努力打破外界的負面認知。如果 Tether 能夠成功在美國監管框架下運營，不僅消除其最大的估值障礙，還能爲吸引更廣泛的機構資金打開大門。

傳統銀行賴以生存的中介模式，正在被穩定幣的全球即時結算能力徹底顛覆。未來金融不屬於鋼筋水泥的銀行大樓，而屬於代碼構建的全球流動性網路。