比特幣市場在結構性變化中展現韌性

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Cryptoquant 分析師觀察到,當前市場面臨的挑戰與 2021 年類似,但結構構成有所不同。與以往週期中恐慌導致交易平台儲備增加和拋售壓力加劇不同,當前交易所的比特幣餘額處於十年來的最低水平,表明可供出售的供應有限,市場結構趨緊。交易所持有的比特幣減少表明,持續下跌趨勢不太可能出現。 長期持有者的行爲與以往時期不同。在 2020 年和 2021 年,長期持有者支出產出利潤率 (LTH-SOPR) 連續數月低於 1,表明擔心退出市場的投資者可能蒙受損失。然而,在最近的低迷時期,該比率保持在接近中性水平,反映出謹慎的獲利了結,而非恐懼驅動的拋售。長期投資者在波動中繼續持有,增強了市場的韌性。 回顧以往的衝擊,2020 年 3 月的崩盤清除了槓杆,導致大戶持有者大量增持,並出現了 V 型反彈。 2021年5月,受特斯拉施壓和監管行動影響,比特幣下跌了30%,大戶拋售了約5萬枚比特幣,隨後又在底部回購了3.4萬枚。2023年8月,美國債務評級下調引發了15%的回調,SOPR短暫下跌後迅速反彈。這兩個事件都清理了過高的槓杆率,開啓了新的增持階段。 當前的市場低迷似乎更加成熟,外匯儲備減少,長期持有者穩定。暫時的波動並不等同於結構性疲軟,因爲比特幣正在爲下一個漲週期奠定基礎。

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