Apple：服務在其2026年財務戰略中的重要性

關鍵點

• 蘋果的新款iPhone和可穿戴設備更新了他們的產品線，但利潤更高的服務業務才是在真正地發揮作用。
• 服務現在佔這家科技巨頭收入的近三分之一，利潤率顯著高於硬件。
• 股票的溢價估值意味着投資案例更多依賴於服務的復合增長，而不是任何單個產品週期。

蘋果本週推出了其新的產品線，包括iPhone 17系列、超薄的新iPhone Air以及可穿戴設備的更新。這些發布對保持消費者在假日季節的興趣至關重要。然而，展望2026財年，真正推動公司及其股票增長的動力是服務業務。

蘋果的服務部門，包括App Store、訂閱、支付、廣告、iCloud等，增長速度快於硬件，並提供顯著更高的利潤率。該部門在蘋果利潤中所佔的比例越來越大，這可能會支撐盈利增長並支持長期股票的高估值。

最近的結果突出了蘋果的皇冠上的寶石

在截至(年6月28日的財政第三季度，蘋果公司錄得收入940億美元，同比增長10%，每股收益1.57美元，同比增長12%。管理層強調了截至6月的季度總收入創紀錄，以及服務收入創歷史新高。

服務部門產生了274.2億美元，同比增長約13%，佔該期間總銷售額的約29%。對投資者來說，更重要的是，蘋果的服務具有更高的結構性盈利能力，季度毛利率約爲76%，而產品的毛利率爲35%。

從長遠來看，服務顯然已成爲業務中更重要的一部分。在截至2025年6月28日的九個月內，服務約佔蘋果總收入的四分之一，較2019財年顯著增加，當時該部門的銷售佔比不到18%。

新產品很有用，但服務是關鍵

本週推出的新產品對於保持蘋果生態系統的新鮮感以及潛在提高平均銷售價格至關重要。然而，2026財年的故事可能將在服務中書寫。該領域的重復性和基於訂閱的性質，加上蘋果創紀錄的安裝基礎，爲增長創造了持久的平台。

隨着服務已佔收入的近三分之一和大部分毛利，這一領域的增長可以彌補硬件週期的波動，並支持利潤的持續擴張。

這尤其相關，因爲蘋果股票的當前市盈率爲30。投資者正在爲高利潤的穩定盈利增長付出代價，這種增長更多是由服務推動，而不是由iPhone的任何單一特點推動。

與 Web3 生態系統的比較

與蘋果的集中模型形成對比，Web3生態系統提供具有獨特特徵的去中心化服務：

雖然蘋果在用戶體驗和集成生態系統方面處於主導地位，但Web3平台提供了更大的透明度和用戶在治理以及經濟利益方面的參與。

蘋果在 Web3 的潛力

雖然蘋果尚未在Web3上宣布官方計劃，但其強大的服務基礎設施和龐大的用戶基礎可能使其在未來進入該領域。可能的探索領域包括：

• 在 Apple Pay 中集成加密錢包
• 應用商店中的NFT市場
• 去中心化數字身份服務

蘋果公司對區塊鏈技術的採用可能會徹底改變其服務模型，潛在地提高用戶留存率並創造新的收入來源。

總之，盡管蘋果的新產品在市場上仍然保持吸引力，但其服務部門的持續增長對於未來幾年的財務表現至關重要。Web3技術的可能採用可能會開啓新的增長途徑，盡管目前，公司的重點仍然是優化其當前的服務模式。