NIO 交付量翻倍，改善了利潤率

NIO於2025年6月25日發布了2025年第二季度的業績，交付了72,056輛車輛(，較去年同期增長25.6%)，總收入爲190億元人民幣(，同比增長9%和環比增長57.9%)。管理層設定了2025年剩餘時間的雄心勃勃的生產和利潤率目標，強調了技術驅動的成本優勢，並提供了第三和第四季度的交付、車輛利潤率以及非GAAP盈利能力的明確指導。以下幾點捕捉了形成長期投資前景的最重要的戰略和運營發展。

增產目標使NIO的交付量翻倍

最近的月度交付量在七月達到了21,017臺，八月達到了31,305臺，反映出隨着新車型的推出需求逐漸上升，交付量呈現出快速的環比增長。管理層指出，供應鏈的限制正在減少，隨着Envoy L90和ES8的產能提升，集團在2025年第四季度的新交付目標爲150,000臺。

“我們的目標是在十月份，Envoy L90的供應鏈總能力能夠達到每月15,000臺。而對於ES8，由於生產增加需要更多時間，我們希望供應鏈的總能力能夠在十二月份達到150,000臺。考慮到需求、可用性和供應能力，我們在第四季度的目標是實現每月平均交付50,000臺的目標，這意味着在第四季度，我們三個品牌的季度交付目標爲150,000臺。” – 李威廉, 創始人, 主席兼首席執行官

如果成功，這一產能的提升將使整個集團的交付量在2025年第二季度相比大約翻倍，使NIO在電動車市場中獲得顯著的市場份額。

NIO的保證金指南指出了一個財務轉折點

車輛的毛利率(GAAP)在第二季度爲10.3%，整體毛利率爲10%(GAAP)，而調整後的淨虧損環比減少34.3%，降至410億元人民幣。管理層預計第四季度車輛毛利率將大幅改善，這得益於L90和ES8等高毛利新車型的全面週期影響，以及產品成本的持續優化。

“因此，我們希望第四季度的車輛毛利率能夠達到大約16%到17%，以便整個集團能夠實現盈虧平衡。基於十年的電動公交車技術創新、核心零部件的內部開發，以及在成本控制和供應端節約方面的持續努力，以及產品成本結構，我們不僅爲L90和ES8實現了具有競爭力的產品性能，還實現了非常具有競爭力的成本結構和定價。爲此，在第四季度我們對L90和ES8的毛利率目標爲20%。” – William Li，創始人，董事長兼首席執行官

計劃中的2025年第四季度的非GAAP利潤率和盈虧平衡點的改善將標志着一個戰略性財務轉折點，支持NIO自我融資增長和投資未來創新的能力。

內部技術推動成本和質量優勢

NIO (NX9031)自主研發的智能駕駛芯片的下一步大規模實施，已在ET9和2025年車型更新中引入，提供了在技術差異化和物料清單成本優化上的潛在優勢(BOM)。該公司還報告稱，ET5和ET5T在其細分市場中獲得了J.D. Power的質量評級第一，而EC6和ES6則在其細分市場中排名前兩位，反映了產品執行方面的提升。

“當然，我們已在芯片開發上進行了重要的初期投資，但我們內部開發的智能駕駛芯片NX9031的性能可以與行業四個旗艦芯片相媲美。所以在研發方面，我們提前進行了投資，但在BOM成本方面，這款智能駕駛芯片也可以實現節省。” – 威廉·李，創始人，董事長兼首席執行官

通過對軟件和硬件知識產權的本土化，持續降低成本可以緩衝價格戰的毛利率，並允許更具侵略性和可辯護的定價，從而加強NIO作爲一個以創新爲中心的大宗玩家的地位。

展望未來

管理層預計2025年第三季度的交付量在87,000到91,000臺之間，這意味着同比增長40.7%到47.1%，並且2025年第四季度的目標爲150,000臺。預計第三季度和第四季度的非GAAP研發支出每季度爲20億人民幣，2026年則爲每季度20億到25億人民幣。預計集團的車輛毛利率在2025年第四季度將達到16%-17%，並明確以非GAAP基礎在2025年第四季度實現季度盈虧平衡。在2026年之前不會推出新車型，因爲優先考慮現有產品的生產能力以及未完成的訂單。