Fubo的內容策略：小衆運動能否留住訂閱者？

關鍵點

• Fubo 今天的重大消息是計劃接管迪士尼的 Hulu+ 業務。
• Fubo的策略是佔領流媒體行業的一個細分市場，強烈押注於體育內容。
• Fubo在與Hulu+達成協議之前正在失去訂閱用戶，但這並不是唯一一個面臨挑戰的業務。

Fubo曾是流媒體戰爭中的一個次要參與者。當大型內容創作者開發自己的直接面向消費者的操作時，Fubo提供的捆綁服務並沒有給人留下深刻印象。證據在於，Fubo的訂閱人數遠低於其他捆綁服務，如迪士尼的Hulu+。Hulu+在這裏是一個重要的基準，因爲Fubo即將接管它。

Fubo爲其客戶提供什麼？

Fubo添加內容並通過互聯網向客戶傳輸，客戶爲其服務支付訂閱費用。該公司突出體育作爲關鍵特點，這一點值得注意，因爲現場體育對觀衆具有很大的吸引力。事實上，現場直播體育是維持有線服務的重要內容之一，即使其他形式的內容已經轉向流媒體。然而，這種情況開始發生變化，現場直播體育越來越多地被轉播。

迪士尼的行業巨頭ESPN於2025年8月推出了其旗艦流媒體服務。FuboTV基本上與在行業內擁有更高知名度的內容提供商競爭。盡管如此，媒體巨頭迪士尼正計劃將其流媒體服務Hulu+出售給Fubo，這筆交易將使迪士尼在Fubo中保留70%的股份。預計FuboTV和Hulu+將獨立運營，至少在一開始是這樣。

這對FuboTV來說是好事也是壞事。Fubo將開始授權迪士尼的內容。但是，如果客戶可以直接從迪士尼獲取內容，他們爲什麼還要爲FuboTV付費呢？FuboTV可能會提供其他吸引人的內容，但數字並不真正表明情況是這樣的。

Fubo最近怎麼樣？

當Fubo與Hulu+合並時，合並後的訂閱用戶數量將激增。在交易公告時，預計兩個流媒體服務的用戶總數在北美將達到620萬。但大多數用戶將來自Hulu+，因爲到2025年初，FuboTV在北美的訂閱用戶基礎僅約爲170萬。

問題開始出現了。FuboTV的訂閱用戶在2025年的第一和第二季度都減少了。現在降到了大約140萬，六個月內減少了近20%。公司宣布訂閱用戶的數量超過了目標，但這並不能使數字變得好看。

有趣的是，Fubo正在收購的Hulu+直播服務也在失去客戶。到2024年底，訂閱人數從460萬下降到2025年6月的430萬。基本上，Fubo/Hulu的交易將兩個似乎在競爭中掙扎的業務結合在一起。不論有無體育，FuboTV的未來對投資者而言似乎充滿了風險。

可能會變好，也可能會變壞

公平地說，迪士尼正在退出Hulu的業務。直播業務將轉移到FuboTV，其餘部分將與迪士尼品牌的流媒體服務合並。因此，也許Hulu+沒有得到它所需的關注，而這將是FuboTV在交易完成後一個很大的機會。

但是考慮到FuboTV自身業務的訂閱者趨勢，投資者似乎應該謹慎行事。對直播體育的投資到目前爲止還不夠。在FuboTV扭轉其自身服務的訂閱者趨勢之前，以及在Hulu服務上，投資者可能會更好地在安全的沙發上觀察這一投資。