中國外匯今日：人民幣在消費者物價指數(CPI)數據挑戰北京抗通貨緊縮努力中搖擺不定

周二，中國離岸貨幣相對穩定，USD/CNH 交易價格爲 7.1134，微幅下跌不到 0.1%，市場關注的焦點轉向即將於周三早些時候公布的中國八月份通脹數據。

中國的消費者價格指數預計將進一步滑入負值區域，預測顯示8月份同比下降0.2%，相比於7月份的持平讀數。這一潛在的惡化引發了對中國經濟內部需求減弱的新擔憂。

今天的外匯交易者將這份報告視爲對北京經濟信譽的關鍵測試。中國人民銀行將其基準美元/人民幣匯率設定爲7.1008，略低於之前的水平，表明他們希望限制進一步的貨幣貶值。

即將發布的經濟指標將在塑造貨幣預期和評估政府在抗擊通貨緊縮方面的有效性方面發揮決定性作用。

技術分析：USD/CNH 下行趨勢持續

自2025年初以來，USD/CNH一直保持明顯的下行趨勢，盡管有一次短暫的反彈嘗試，推動價格接近4月的高點7.4291。

在2024年11月以來剛剛觸及7.1133的新低後，該貨幣對現在面臨着7.1000附近的關鍵支撐，這是一個歷史上重要的底部，日線下行趨勢線在此交匯。

突破這一區域可能會加速向2024年9月的低點6.9713的下滑。

如果7.1000支撐位能夠死拿，我們可能會看到向100日簡單移動平均線的反彈，目前該均線位於7.1873。

經濟韌性掩蓋了通貨膨脹擔憂

中國經濟在今年展現了一定的韌性，上半年實現了5.3%的GDP增長，得益於消費復蘇和非美國出口市場的支持。

然而，正如法國巴黎銀行分析師克裏斯汀·佩爾蒂耶所指出的，“與通貨緊縮的鬥爭遠未結束。”

7月的工業活動放緩(同比增長5.7%，而H1同比增長6.6%，制造業投資收縮)同比-1.3%(顯示出動能減弱。

惡化的價格趨勢加劇了這些擔憂。在七月停滯不前的CPI讀數爲0%後，八月份的數據威脅將通脹推入負領域。

一些本地公司，包括中國國際資本公司，預測下降幅度甚至更大，達到0.4%，並指出高基數效應和食品價格疲軟。

生產者價格顯示出類似令人擔憂的趨勢，持續的工業通貨緊縮反映出最終需求疲軟和原材料成本下降。

北京的經濟矛盾

中國當局面臨着日益加劇的政策困境。他們加大了"反內卷"措施，旨在減少生產過剩並支持關鍵工業部門的價格。

然而，這些政策同樣有可能削弱短期就業，特別是在生產效率較低或債務負擔較重的行業。

BNP Paribas 分析師認爲，成功取決於“政府可持續支持國內需求的能力。”

然而，目前的措施仍然不夠。盡管有消費者補貼、兒童津貼和針對性的降息，家庭支出依然疲軟，零售銷售增長在7月份放緩至3.7%，而上半年超過5%。

8月CPI：一個關鍵時刻

明天的通脹數據不僅僅是一個例行的數據點——它是對中國經濟政策可信度的公投。

如果通貨緊縮的擔憂成爲現實，市場可能會預期更強有力的政策響應，無論是通過貨幣寬松還是財政刺激以提振需求。

對於人民幣，除非出現任何積極的價格驚喜，否則它在短期內可能會繼續對美元升值。