標普500在疲弱的就業數據推動下達到新高，市場對联准会降息的猜測加劇

標準普爾500指數在周四創下歷史裏程碑，以6,502.08的歷史最高點收盤，上漲了0.83%。這一衝鋒是在一個下午晚些時候的上衝行情之後出現的，推動了各個行業的股票漲。

華爾街的投資者在令人失望的私營部門就業數據中導航，重注於周五政府就業報告將爲联准会可能的降息鋪平道路的前景。

市場分析師建議，交易者正在尋求一種平衡——數據既能證明貨幣寬松的合理性，又不會引發對經濟下滑的警報。以科技股爲主的納斯達克綜合指數反映了這種積極情緒，上漲了0.98%，達到了21,707.69，而道瓊斯工業平均指數上漲了350.06點，或0.77%，收於45,621.29。

這種市場樂觀情緒在ADP私人就業報告公布後不久出現，該報告顯示8月份新增就業崗位僅爲54,000個，遠低於經濟學家預測的75,000個。這一數據也較修訂後的7月份新增106,000個崗位有所下降。

與市場下滑的預期相反，疲軟的就業數據激勵了交易者，他們將其解讀爲联准会行動的潛在催化劑，但並不足以表明即將到來的衰退。

ADP報告後降息預期飆升

市場的反應迅速而果斷。根據CME集團的FedWatch工具，交易員迅速將9月17日降息的概率提高到97%。這種情緒的轉變反映了人們認爲联准会現在有足夠的理由來調整其貨幣政策。

股市各個行業普遍漲，這一現象是因爲疲軟的經濟數據可能導致更加寬松的貨幣政策——這是投資者長期以來所預期的情景。

美國目前面臨復雜的經濟形勢，特點是債務不斷增加、赤字不斷擴大以及對中央銀行自主權的壓力不斷加大。

盡管面臨這些挑戰，美國國債市場表現出顯著的韌性。今年10年期國債收益率下降了超過三分之一的百分點，表現優於其他主要債券市場，如英國、法國和日本，投資者因財政問題而撤退。

美國國債在不同到期日的收益率表現出穩定或適度的變化，相較於其他發達市場觀察到的更顯著的收益率上升。這一趨勢突顯了美國政府債券在全球經濟不確定性中相對的強勁。

此外，債券市場的波動性正在減弱。一個關鍵的國債市場波動指標接近三年來的最低水平，這表明盡管華盛頓對联准会施加維持低利率和可負擔借貸成本的壓力，交易者仍然相對平靜。

埃德·雅爾登，雅爾登研究的創始人，以及1980年代"債券監視者"一詞的創始人，評論了當前債券市場的狀態：“債券市場保持了其鎮定。” 他指出，即使面對重大的財政挑戰和政治幹預，美國市場"顯得異常穩定。"

債券市場預期潛在政策變化

然而，有跡象表明，這段平靜期可能不會無限期持續。10年期國債的收益率最近跌至4.17%以下，這是自5月份以來未見的水平，這與額外數據顯示就業增長放緩相吻合。隨着歐洲維持穩定的貨幣政策，而日本考慮加息，美國面臨採取行動的壓力。

Eurizon SLJ Capital 首席執行官 Stephen Jen 推測：

“下一個焦點可能會轉向量化寬松，如果我是給現任政府提供建議的話，我會建議探索其重新引入。”

紐約聯邦儲備銀行前行長威廉·達德利在接受彭博電視採訪時分享了他的看法：“市場參與者似乎對當前形勢相對感到輕鬆。鑑於政府對貨幣政策的集中影響，這或許過於樂觀。然而，最終結果仍然不確定，可能會有所變化。”

Michael Cudzil來自Pimco建議，联准会可能考慮將到期的抵押貸款支持證券再投資，以此作爲調節房地產市場動態的策略。

目前，联准会正在採取相反的做法，允許每月到期的國債高達$5 億和抵押貸款債務高達$35 億不進行再投資，這一策略被稱爲量化緊縮。

雅爾德尼警告說，任何联准会購買債券或調整國債發行的舉措可能只會提供短期緩解。沒有顯著減少政府支出或增加稅收，美國可能最終會考驗投資者的耐心極限。當那一刻到來時，它可能會在市場行爲中顯現，而不是官方公告中。

"雖然債券警惕者在歐洲和日本活躍，"雅爾登觀察到，“他們目前在美國市場缺席。然而，這種情況可能會迅速演變。”