加密貨幣市場近期呈現出復雜的態勢。宏觀層面上，美國就業數據和通脹指標仍然是影響联准会政策的關鍵因素，而市場對流動性危機的憂慮也在不斷加劇。值得注意的是，2025年與2011年的黃金周期可能存在某些相關性，這或許能爲我們理解加密資產的未來走勢提供一些啓示。

上周，市場經歷了超出預期的下跌。這主要歸因於礦工集中拋售、Metaplant項目的最新進展，以及投資者普遍採取的"先賣爲快"策略。USDE脫離錨定進一步打擊了多頭信心，同時也降低了散戶投資者的入場意願。

從更長的週期來看，當前市場仍處於熊市的早期階段。技術分析顯示，擴散喇叭形態預示着之前的牛市已經結束。之前的判斷"熊市中不會有114000以上的做空機會"已經得到了驗證。

短期內，買賣雙方的博弈可能會推動一波反彈，但投資者需要警惕反彈後可能出現的回落。

對於主流幣種，比特幣多頭可以繼續持有，但需要警惕114000的關鍵價位；以太坊多頭也可以保持，但要關注4333的價格點；Solana則可能在205附近出現做空機會。

跨幣種比較方面，ETH/BTC比價可能會測試日線MA60（0.038）水平，而SOL/BTC比價可能會觸及日線MA350和EMA30的交叉點（0.0018）。如果比特幣達到114000，相應的以太坊和Solana價格分別爲4330和205，這可能是布局長線的好時機。

USDT.D指標在本輪熊市中的目標至少是10%，屆時可以考慮買入現貨並配置長線多單。第一階段需要突破6%，這可能會延續到明年1月。值得期待的是，明年2月可能會出現"龍抬頭"行情。

值得注意的是，比特幣在本輪牛市尾聲並未出現主升浪，這導致現貨和幣本位合約的投資者可能面臨虧損。雖然Solana和BNB的盈利可能會有所幫助，但能否完全覆蓋其他小幣種的虧損還有待觀察。在這種情況下，合約交易者可能需要依靠三大主流幣來挽回收益。

當前市場的交易難度正在上升，未來可能是波段交易者更容易獲得收益，而長期持有者和頻繁交易者的收益可能會相對較低。

總的來說，當前市場雖然充滿挑戰，但也蘊含着機遇。投資者需要保持警惕，靈活調整策略，以應對這個復雜多變的加密貨幣市場。