最近十年，股市的表現可是讓投資者們都笑開了花🎉。自2015年9月以來，S&P 500的總回報超過了300%，而聚焦科技公司的納斯達克綜合指數更是大漲了400%！但並不是所有股票都能跟風大漲。那些大公司規模越來越大，小公司的股票則可能有點被遺忘了。在S&P 500的高濃度表現中，這種差異就顯而易見。而小型和中型股票的表現則相對一般。像羅素2000和S&P 600指數在同一時期僅上漲了142%和155%。

不過，這可能爲投資者創造了一個難得的機會。歷史上，小型股票的表現優於大型股票，但這種表現是週期性的，可以持續5年到16年。當下可能正接近小型股票免責表現週期的尾聲，未來它們有望跑贏大盤。如果你能夠在選股時加上一些簡單的篩選條件，回報可能會更好哦。

過去十年，羅素2000指數的年平均回報比S&P 500低5.8%。這是有記錄以來小型股票最差的年度化10年回報差異之一。盡管羅素2000直到1984年才出現，Distillate Capital的數據顯示，從1935年起，中段的股票相對頂級股票從未有過低於-6%的10年年度化回報差異。分析師指出：“在以前，當相對回報達到類似的低水平時，通常之後會逆轉，並促成多年大幅跑贏大盤的階段。”

恰巧，上次差異這麼差是在互聯網泡沫的頂端。當時，大型股票受到泡沫破滅的重創，而小型股票表現相對穩定。在2000年至2009年間，羅素2000產生了3.51%的復合平均年度回報，而S&P 500則爲負的0.95%。不過小型股票的出色表現並不需要經歷兩次恐怖的熊市。在1950年代末和1960年代，S&P 500表現依舊出色，但小型股票也取得了優異表現。

當然，指望趨勢逆轉並不一定就是投資小型股的唯一理由。目前還有另一個原因讓小型股票特別有吸引力，爲什麼趨勢可能會在不久的將來發生變化呢？

提到大盤指數的高昂價格時，需着重說明S&P 500的前瞻市盈率爲22.2，歷史的高點。然而，小型股票尤其是盈利的小型股目前顯示出極好的投資價值。比如說S&P 600，它要求公司在GAAP基礎上持續盈利，目前的前瞻市盈率只有15.7倍。S&P 600與S&P 500的估值比爲0.7。上一次這種差異這麼大可是在1999年，那可正是小型和中型股票對比大型股票的表現週期低谷。

值得注意的是，羅素2000的估值不如S&P 600吸引人。自2020年以來，廣泛的指數估值溢價相對於S&P 600急劇上升。這證明了選擇質量小型股票的重要性。S&P 600使用GAAP盈利作爲簡單篩選標準，讓其在過去30年間明顯領先羅素2000。Distillate Capital的研究人員發現正的自由現金流就足以作爲選定優良小型和中型股票的過濾器。事實上，羅素2000中的正現金流成員在熊市和牛市中表現均優於指數。

要更好地利用當前市場環境，投資於盈利穩定或正現金流的小型股票是一種優勢。尋找優質小型股票的好選擇之一是Avantis的美國小型股價值ETF。該基金管理人使用篩選標準過濾羅素2000成員，其主要價值指標是公司的現金流與帳面價值之比。對於金融類股票，因其結構和會計因素，它主要採用調整後的淨收入與帳面價值。這樣確保了基金中股票的優良性。

投資者需支付略高的管理費（0.25%），但如果優質小型股票表現更好，這筆投資是值得的。如果想堅持指數基金，可能會找到追蹤S&P 600的費用較低的ETF。不過要小心，小型股基金通常因流動性較低而有更大跟蹤誤差。不管選擇哪種方式，目前投資小型股有巨大的機會哦。😊