金寶湯在關稅挑戰中提高了成本節約目標

坎貝爾湯公司於9月3日公布了2025財年第四季度的財報，報告顯示有機淨銷售額下降了3%，調整後的EBIT同比下降了2%，盡管略微超過了內部預期。管理層大幅提高企業成本節省目標，增加了50%，目標達到$375 百萬，令我感到震驚。同時，他們對2026財年的指導預計調整後的EPS將下降12%-18%，主要是由於關稅阻力和漲的輸入成本。

雄心勃勃的成本削減策略

該公司已將其成本節約計劃從$250 百萬大幅提升至$375 百萬，預計到2028財政年度實現，在2025財政年度已實現$145 百萬的節省。他們顯然在效率、數字化轉型和支出管理方面加大了力度，以保護他們的利潤。

"今天，我們將我們的成本節約目標提升至$375 百萬，到2028財年底，比之前的估算增加了50%，"首席財務官Carrie Anderson在收益電話會議上說道。

我對這種激進的成本削減是否能在不影響產品質量或創新的情況下實現持懷疑態度。雖然這使他們在通貨膨脹面前擁有靈活性，但如果他們的整合工作失敗，執行風險似乎相當重大。

關稅擠壓利潤

關稅形勢對於2026財年看起來特別嚴峻。坎貝爾面臨着約4%商品銷售成本的關稅，其中約60%來自影響其湯罐供應鏈的232條款鋼鐵和鋁關稅。其餘部分源自全球關稅和拉奧從意大利的進口。

管理層聲稱他們將通過各種措施來減輕這些關稅的60%，但我想在當前的政治氣候下這是否過於樂觀。這些持續的與關稅相關的成本將嚴重影響坎貝爾的利潤率，可能迫使更多的價格漲，從而疏遠已經謹慎的消費者。

在逆風中的品牌實力

一個亮點是坎貝爾品牌組合的表現。他們的16個領導品牌在2025財年的總淨銷售中佔據了約90%的份額，盡管零食整體疲軟，餐飲和飲料卻獲得了0.2的市場份額。Rao's品牌繼續以高個位數的增長表現出色。

首席執行官Mick Beekhuizen誇耀道：“我們在意大利醬料類別的強勢地位持續存在，Rao's將很快成爲我們的第四個十億美元品牌，而Prego則在美元份額中佔據前兩名。”

雖然他們的創新對合並淨銷售貢獻了大約3%，但我擔心消費者持續的價格敏感性可能會限制這些努力在未來幾個季度的有效性。

挑戰性前景

公司的2026財年的指導令人警醒 - 調整後的EBIT下降9%-13%，調整後的EPS下降12%-18%。預計有機淨銷售額將在-1%到+1%之間，他們基本上在預測停滯。資本支出預計佔淨銷售額的4%，計劃節省成本約爲$70 百萬。

在我看來，坎貝爾面臨着一項艱難的平衡任務，即通過削減成本來保護利潤率，同時仍需在其品牌上投入足夠的資金，以在越來越競爭激烈、以私人標籤替代品爲主導的市場中維持市場份額。