Torrid Holdings 在第二季度關閉了 57 家店鋪

Torrid Holdings 報告了他們 2025 年第二季度的業績，淨銷售額爲 2.628 億美元，調整後的 EBITDA 爲 2150 萬美元。盡管這些數字符合內部預期，但仍然代表了令人擔憂的 6.9% 的年同比可比銷售下降。我對他們快速關閉門店、增加營銷支出以及推動高利潤子品牌的數字增長轉型持懷疑態度，同時還要應對關稅挑戰。

店鋪關閉加速Torrid Holdings的數字化轉型

他們在上個季度關閉了57家表現不佳的門店，計劃在今年關閉約180個地點。數字銷售現在佔總需求的近70%。我想知道這種激進的門店整合是否真的是戰略性的，還是只是僞裝成數字化轉型的絕望削減成本。他們聲稱在關閉後，客戶留存目標保持在60%，並且2025年的關閉據說在客戶轉向在線購物方面表現優於2024年。

"隨着數字銷售接近總需求的70%，我們正在執行全面的調整，以利用這一基本變化，同時在所有接觸點加強與客戶的關係，"首席執行官莉薩·哈珀（Lisa Harper）說。

我並不完全相信這種數字遷移能在長期內保持客戶參與度。實體零售對於許多購物者來說仍然很重要，尤其是在服裝方面。

子品牌推動Torrid Holdings的利潤擴張和增長

他們的子品牌滲透率預計在本季度翻倍，到2026財年將達到25%-30%的產品組合。管理層誇耀這些子品牌的產品利潤率比傳統類別高出“數百個基點”。他們已重新裝修了135家門店，以更顯著地展示這些子品牌。

哈珀指出：“我們仍然對子品牌所呈現的利潤率狀況感到非常滿意。它的產品利潤率比大部分業務高出數百個基點。”

這些利潤率聽起來令人印象深刻，但我質疑這些子品牌是否真的能驅動足夠的銷量來抵消不斷減少的門店數量。這一策略似乎是在迎合一個更小、更有利可圖的細分市場，同時可能會疏遠他們的核心客戶羣。

資本配置轉變優先考慮股東回報和債務減少

該公司以每股3.50美元回購了大約600萬股，使用$20 百萬現金來自他們的$100 百萬回購授權。他們的總流動性爲1.117億美元，並已將其資產擔保貸款的到期日延長至2030年。

"我們目前有一個活躍的$100 百萬股份回購授權，其中我們大約還有$45 百萬未使用，"哈珀表示。

我對他們在EBITDA壓縮期間積極回購股份感到質疑。雖然管理層將此視爲對未來現金生成的信心，但這也可能是一個短視的嘗試，目的是支撐股價，而不是更重地投資於他們聲稱正在追求的業務轉型。

展望未來

管理層將其2025財年指引下調至淨銷售額爲10.15-10.30億美元，調整後的息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）爲8000-9000萬美元，原因是關稅增加以及$5 萬美元的數字營銷提升。他們的目標是在2026財年實現150-250個基點的EBITDA利潤率擴張，主要通過關閉門店和子品牌增長。

他們2026年的資本配置優先事項側重於更多的股票回購和債務減少，預計年終庫存將同比下降中高個位數。問題在於，這種激進的店鋪關閉策略最終會增強還是削弱他們在競爭激烈的服裝行業中的市場地位。