#市场过度杠杆已被出清 10月21日晚間，貴金屬市場遭遇罕見暴跌：現貨黃金單日下挫6.3%，創下近11年來最大單日跌幅，價格急劇下滑超250美元/盎司；同期，現貨白銀更是重挫8.7%，錄得近三年來最大跌幅，價格從52美元迅速跌向47美元附近。這一波劇烈調整已明顯影響A股市場，黃金板塊今晨開盤普遍承壓下行，背後邏輯值得深入分析。

此次暴跌主要源於三方面因素：第一，前期獲利盤集中兌現。年內黃金累計漲幅超60%，白銀更是漲80%，前一交易日剛剛創下歷史新高，導致大量投資者選擇高位獲利了結，引發資金鏈式反應，全球規模最大的黃金ETF SPDR單日減持3.2噸黃金持倉。第二，地緣政治風險降溫。俄烏衝突傳出停火可能性，多個歐洲國家聯合呼籲"立即停火"，使市場避險情緒迅速消退，避險資金加速撤離貴金屬市場。第三，联准会貨幣政策預期生變。联准会官員近期密集發聲強調"控制通脹仍是首要任務"，導致12月大幅降息概率從84%降至62%，無收益率貴金屬資產吸引力下降，加之美元指數走強，進一步壓制貴金屬需求。

對於A股投資者，當前形勢下需要調整策略布局。短期內宜暫避黃金相關股票，如西部黃金、四川黃金等已顯現明顯調整壓力，特別是高生產成本企業面臨更大風險，行業龍頭企業可能表現相對抗跌。同時，市場變化也孕育兩類潛在機會：一方面，避險資金撤出貴金屬後可能部分轉向股票等風險資產，疊加穩定市場政策預期增強，整體市場情緒有望改善；另一方面，以貴金屬爲原材料的制造業企業原材料成本壓力減輕，盈利能力有望提升。

市場分析師建議，對於希望低位介入貴金屬的投資者，應等待美國CPI數據等關鍵指標釋放明確信號，如果通脹數據超預期上行，貴金屬長期漲趨勢可能告一段落。當前階段不宜盲目抄底，應待拋售壓力充分釋放後再根據市場情況做出投資決策。

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