Zumiez報告第二季度收入增長2%

源摩托車愚人

2025年9月5日13:17

關鍵點

• 收入在第二季度達到了214.3百萬美元，處於之前預測的上限，比去年增長了1.9%。

• 毛利率提高至35.5%，同比增加1.3個百分點。

• 營業利潤率略微轉爲正值，爲0.1%，盡管公司仍報告每股虧損0.06美元。

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Zumiez，一家專注於滑板、滑雪和年輕人風格的服裝及裝備零售商，於9月4日公布了2025財政年度第二季度的業績。最引人注目的是，收入達到了2.143億美元，略高於公司自身預測的上限，並且較去年同期的2.102億美元有所增長。毛利率(GAAP)顯著改善，達到了35.5%。盡管公司將其營業利潤推升至正值0.1%(GAAP)，但虧損依然持續，每股收益爲-0.06美元。

這些結果超出了公司的預期，特別是北美銷售的加速爲進入重要的返校季帶來了積極的趨勢，即使持續的國際挑戰和成本壓力對盈利能力造成了影響。

來源：Zumiez。注：2025財年第二季度於2025年8月2日結束。2024財年第二季度於2024年8月3日結束。

商業模式和近期戰略

哇，Zumiez的情況真是令人驚訝！我覺得他們正在走在財務的繩索上。雖然在多個大陸上擁有超過700家商店，他們仍然在追求這個青少年服裝和極限運動商品的細分市場。就我個人而言，我認爲他們對“客戶體驗”的執着在紙面上聽起來不錯，但這真的有所回報嗎？

他們在實體店和電子商務之間的整合策略可能是他們的救命稻草，盡管我在想他們是否已經晚到了一個其他零售巨頭已經主導的派對上。

季度分析：銷售推動與盈利信號混合

這些數字乍一看似乎不錯——收入爲2.143億，年增長率爲1.9%。可比銷售額增長了2.5%，北美的增長健康，達到了4.2%。但我們要誠實，這些利潤率實在是小得可憐。0.1%的營業利潤率幾乎等於零，而$1 百萬的淨虧損顯示出他們離真正的復蘇還有很遠。

管理層急於將銷售增長歸因於其商品營銷舉措，但並未提及爲獲得那可憐的1.9%的增長投入了多少。而與此同時，歐洲仍然是其全球業績的一個負擔。

我覺得特別諷刺的是這個在加利福尼亞州的360萬美元的勞動訴訟法律協議。這典型地反映了一個想要塑造年輕現代形象的公司，但最終卻因爲有爭議的勞動實踐而付出了代價。

開學結果與產品線背景

我必須承認，他們的返校銷售數字令人印象深刻 - 同店銷售增長11.2%，北美增長13%。看起來他們終於找到了適合美國消費者的商品。

然而，我對其實體擴張仍持懷疑態度。到2025年僅計劃六家新店，暗示着極度謹慎或缺乏資本來進行激進增長。而與此同時，國際業務仍然是家族中的醜小鴨。

現金和可交易證券的下降至106.7百萬(，從$127 百萬)讓我質疑他們的優先事項。回購股票，當它們還沒有盈利時？這似乎是一種人爲維持股票價格的策略，而不是投資於可持續增長。

展望未來：管理層預測

對於2025財年第三季度，他們預計淨銷售額在$232 和$237 百萬之間，運營利潤率爲2.3%到3.3%。他們預期每股攤薄收益爲$0.19到$0.29， comparable 銷售增長在5.5%到7.5%之間。

我覺得很奇怪，他們不提供2025財年的全部指導，借口是“與關稅和消費者需求相關的不確定性”。零售行業不是一直都這樣嗎？這似乎更像是一個借口，不願承諾可能無法實現的目標。

在我看來，Zumiez 仍然是一項風險投資。雖然他們在北美顯示出復蘇的跡象，但其國際問題和極其緊張的利潤率並未預示着在其全球戰略沒有重大變化的情況下會有光明的未來。