Ethena的USDe成爲第三大穩定幣，超過DAI和USDS

Ethena的合成穩定幣USDe已經上升到數字美元市場的最高水平，超越DAI和USDS，成爲穩定幣市值排名第三。

隨着採用的增加，以及在治理裏程碑上的進展，Ethena備受期待的“費用變更”已逐漸成爲現實，這將使ENA代幣持有者首次能夠參與協議的收入。

USDe的流通供應量在大約一個月內增加了約42%，使其市值超過了$124億。這一增長使其在穩定幣市場上升至第三位，僅次於Tether的USDT和Circle的USDC。

Ethena的費用變更裏程碑觸手可及

Ethena Labs的ENA的“費用變更”提案於2024年11月獲得批準，這將使其能夠將協議的一部分收入流重新分配給ENA代幣持有者。

然而，他列出了在與持有人開始收入重新分配過程之前需要達到的三個裏程碑。這些裏程碑是：

Ethena已經實現了三個裏程碑中的前兩個。唯一還在等待的部分是集中交易所的整合。

據報道，Ethena的創始人Guy Young表示，實現第三個裏程碑是他們的首要任務。

對於ENA的持有者來說，這一舉動可能會將代幣的角色從治理資產轉變爲具有實際收益流的資產。

USDe是一種不同類型的穩定幣

與依賴銀行儲備的USDT和USDC不同，USDe採用了delta-neutral策略來保持錨定。它不是將現金或國債存入帳戶，而是通過在中心化交易所進行空頭頭寸來覆蓋用戶的存款，旨在爲價格波動創造一個緩衝。

這種不尋常的配置幫助贏得了關注，特別是當DeFi用戶在美國新的穩定幣規則後尋找新的收益機會時。

然而，並非所有人都對Ethena的策略感到信服，因爲S&P Global對USDe的風險評分較高，原因是其對衍生品的依賴，而Chaos Labs則對可能的再抵押和流動性緊張提出了警示，尤其是在融資利率失衡的情況下。

USDe的崛起很大程度上是由於將穩定幣的發行與DeFi收益循環相結合的策略推動的。與Aave和Pendle等協議的鏈上集成使得遞歸貸款結構得以實現，從而提高了大玩家的收益。

在實踐中，這使得用戶能夠存入USDe，以此借款並在額外的生成收益的倉位中重新分配收入，層層復合。

飛輪效應吸引了機構玩家和散戶交易者。Ethena的設計使其對尋求鏈上穩定美元以及衍生品融資支付敞口的實體具有吸引力。