為什麼比特幣價格下跌？三大主因引發拋售潮：

- 比特幣價值跌破85,000美元，為自四月以來首見。
- 此次下跌發生在多重宏觀經濟與機構因素影響下，包括聯準會降息前景不明與美國國債BTC型拋售等。
- 74,000美元的BTC策略平均成本可能成為最大加密貨幣的最終底部。

比特幣(BTC)的下跌持續，由三大關鍵因素推動，包括美國聯準會12月是否降息的不確定性、數位國債(DATs)的拋售增加，以及對MSCI指數剔除Strategy的擔憂上升。

- 比特幣暴跌加劇憂慮，價格跌破85,000美元
比特幣持續低於90,000美元關卡，下跌至85,000美元，過去24小時內下跌2%（截至本報導週五發布時）。這一領頭加密貨幣僅在11月就下跌超過20%，風險資產持續遭到市場避險拋售。

此次下跌惡化的原因還包括美國9月延遲發布的就業數據於週四公布，該數據為聯準會利率決策的重要參考。

當時的就業數據強化了市場對聯準會12月會議暫停寬鬆政策的預期，進一步拖累投資人對高風險資產的信心。這一舉措導致週四美國現貨比特幣ETF資金加速外流，當日淨流出達9.03億美元，其中貝萊德IBIT基金單日流失3.55億美元。

然而，週五在聯準會官員John Williams和Steven Miran表示傾向於12月會議採取寬鬆政策後，降息預期再度飆回70%以上，給市場帶來短暫緩解。

- 比特幣國債是否成為主導下跌的關鍵推手？
近期比特幣下跌受到加密貨幣交易公司為了回購自家股票而拋售主要加密資產影響。其多數股票價格已跌破資產淨值(NAV)，促使公司出售資產以填補差距。

同時，今年早些時候被報導為比特幣長線買盤的部分機構資金，其實未必完全是看漲押注。隨著多種DAT工具溢價高企及市場熱度年初達頂後，多數投資人採取放空（short）、放空(MSTR)及其他DAT工具的策略，並透過現貨ETF持有比特幣。

然而，隨著許多投資人（如知名空頭交易員Jim Chanos）在大幅獲利後平倉，這些操作對比特幣帶來下行壓力。根據K33週五發布的報告指出。

這一策略也加劇了市場不確定性，因Strategy面臨被美國MSCI及多個主要股票指數剔除的風險，這是根據MSCI最新提案的規則。摩根大通分析師預估，一旦被主要指數剔除，公司恐面臨高達88億美元資金流出。

10月10日，MSCI開始審查提案，擬將數位資產持倉占總資產超過50%的公司剔除出指數，而Strategy憑藉其資產負債表極度依賴比特幣，遠遠超過該門檻。這一天正好是加密市場出現190億美元清算潮的日期。

針對被剔除風險，Strategy執行長Michael Saylor週五於X平台發文表示，公司不該被分類為基金、信託或控股公司。他強調Strategy作為上市軟體公司，年營收約5億美元，採用將比特幣視為生產性資本的財庫管理模式，而非消極資產。

Saylor還補充，與投資基金不同，Strategy積極開發和管理產品，並將公司定位為「以比特幣作為支撐的結構性金融公司」，有能力在資本市場和企業方案領域創新。他強調這種營運模式讓公司有別於MSCI新規下鎖定的其他主體。

儘管Saylor發表聲明，比特幣現價仍較Strategy持有比特幣的平均成本低約10,000美元，即74,000美元。根據Bitwise歐洲研究主管Andrei Dragos於Winday X發文指出，主要加密貨幣最終底部可能介於Strategy平均買入價與貝萊德(IBIT)平均成本84,000美元之間。