Bitcoin在十萬美元關口陷入僵局：鏈上數據揭示市場真實態度

比特幣最近跌破10萬美元，不少人開始糾結——這是底部反彈的信號，還是後續還要繼續殺跌？我們從鏈上和交易所數據裏找找答案。

現狀：既不是恐慌抄底，也不是樂觀追漲

關鍵數據一覽

• BTC目前在10萬美元附近徘徊，比9月高點（12.6萬美元）下跌了約21%
• 71%的比特幣持有者還在浮盈狀態（這是個關鍵信號）
• 未實現虧損率僅3.1%，遠低於2022-2023年熊市的10%+水平

這說明什麼？現在還不是深度熊市。如果市場真的陷入恐慌，這兩個指標會更惡劣。

問題來了：長期持有者在偷偷賣幣

從7月到現在，比特幣長期持有者（通常指持有超過半年的老玩家）累計減持了約30萬枚BTC。更扎心的是，就連Bitcoin衝到10月高點的時候，他們也沒停止拋售——這在過去的週期裏很罕見。

這意味着什麼？ 老玩家可能在逢高止盈，或者他們對後市信心不足了。

從機構和散戶的角度看

機構態度轉冷

• 美國現貨Bitcoin ETF最近兩周每天流出1.5-7億美元
• 對比9月-10月初的持續淨流入，這是180度大轉向

散戶市場沒人接盤

• 幣安、Coinbase等主流交易所的成交量CVD指標轉負，說明賣方力量更強
• 空頭在壓價，但沒有明顯的抄底跡象

衍生品市場的細節

永續合約融資率大幅下降

• 從4月的月化338萬美元降到現在的118萬美元
• 投資者正在減少做多槓杆，這是風險規避的表現

看跌期權成爲主流

• 10萬美元附近的看跌期權溢價飆升
• 不少交易員在用期權買保險，而不是在底部抄底
• 這說明市場心理是"先保護再說"，而不是"抄底衝"。

底線在哪？反彈在哪？

可能的支撐：88500美元（主動交易者的實際持倉成本），如果跌破這裏，可能會引發更大規模的平倉和恐慌賣盤。

反彈需要什麼：重新站上112000-113000美元區間。只要能守住這個區域，就說明有新買盤進場，市場才可能扭轉。

總結：一種"脆弱的平衡"狀態

現在的Bitcoin市場像個"既沒人繼續砸盤，也沒人衝着抄底來"的局面。大戶在賣，散戶在逃，機構在看。市場不是深度恐慌，但也沒有任何積極信號。

下一步取決於兩個因素：

1. 新資金能否進場來吸收長期持有者的拋售壓力
2. 能否重新站穩112K這個心理關口

如果都做不到，那繼續向下試探88.5K不是不可能。反之，一旦有強勢反彈，這些高溢價的看跌期權就會成爲賣方的"黃金機會"。

簡單說：現在不是恐慌抄底的時候，也不是追高的時候。等信號。