MicroStrategy的比特幣會被強制賣嗎？鏈上分析師給出答案

加密分析師Willy Woo最近發布了一份MSTR清算門檻分析，話題度很高。核心結論：下一輪熊市MicroStrategy幾乎不可能被強制清算BTC。

關鍵數據速覽：

• MSTR需保持股價在$183.19以上，才能安全度過2027年9月的$1.01B債務到期
• 對應BTC價格約$91,502（mNAV=1情景下）
• 當前BTC在$101,377，距離風險線還有餘量
• MSTR持有約641,205枚BTC，市值約640億美元

Woo的分析聚焦可轉債結構——這是關鍵。MicroStrategy的債務是可轉債，到期時可用現金、股票或混合方式償還，不是硬性要求必須賣BTC。這比傳統抵押清算寬鬆得多。

另一位分析師Bitcoin Therapist補充道：要觸發清算，比特幣需要表現得"極其糟糕"，而不是短期波動。

不過Woo也提示了另一個風險窗口：如果2028年牛市期間BTC漲幅不達預期，加上MSTR股價停滯，可能面臨部分清算的壓力。這取決於三個因素同步：可轉債贖回時機、股價軌跡、BTC增長速度。

底線：下個熊市你不用擔心MSTR砸盤。真正的考驗在2027-2028。