Palo Alto Networks: 業績穩健但股價踏步，現在上車還是等等？

財報亮點

Palo Alto Networks(PANW)上周發布Q1財報，收入同比增長16%至24.7億美元，雙雙超預期。其中：

• 下一代安全(NGS)收入：年化經常性收入(ARR)增長29%至58.5億美元，其中SASE平台ARR增長34%至13億+美元
• 平台化策略見效：Q1新增16個平台化大單，XSIAM平台訂單翻倍，最大單筆達1億美元
• **剩餘業績義務(RPO)**增長24%至155億美元，爲後續增長提供支撐
• 調整後EPS同比增長19%至0.93美元，超出指引

並購狂人模式啓動

在CyberArk(CYBR)收購未結束的情況下，Palo Alto又宣布以33.5億美元收購可觀測性平台Chronosphere(年度經常性收入1.6億美元，增速三位數)。該公司瞄準的可觀測性市場規模達240億美元。

顯然，Palo Alto正在轉向行業整合者角色，通過M&A加速平台化建設。

爲啥股價紋絲不動？

過去一年PANW基本沒漲，原因很直白：估值過高。

按2026財年預期計算，該股市銷率(P/S)達12倍——對標中等偏上的收入增速(16%)，這個倍數明顯不便宜。分析師的結論是：雖然戰略靠譜，但除非股價再跌一截，否則不值得追高。

核心矛盾：增速不錯，但估值壓低了股價反彈空間。平台化+並購能否打開新局面，還要看後續執行。