為何預測市場平台Polymarket受到監管審查？的見解...

本文深入分析了Web3預測市場平台Polymarket的商業模式：該平台建立在區塊鏈技術之上，提供類似“概率股票”的事件預測交易，但在早期由於涉及個人安全等敏感領域的非合規預測主題而觸及監管紅線。文章還提取平台的合規轉型路徑，並提供關鍵見解，例如優先考慮合規並積極與監管機構溝通，幫助Web3創業者在創新與合規之間取得平衡。

Polymarket，這個預測市場平台，究竟做了什麼？

它的原始想法：用金錢來測試你的預測是否正確

親愛的讀者，想像一個這樣的“賭場”：不是投注體育比分或撲克牌結果，而是用真實金錢預測“世界的運作方式”。

“Elon Musk會在十月底前完成Platform X的支付功能嗎？”“今年聯邦儲備局會將利率降低超過75個基點嗎？”“一部熱門電影的周末票房會超過$500 百萬美元嗎？”

這個獨特的“賭場”就是我們今天的焦點——Polymarket。但等等，僅僅將它標籤為“賭場”過於簡單，甚至不公平。本質上，Polymarket是一個建立在區塊鏈上的去中心化資訊預測市場。

簡而言之：它是一個“全球事件神諭”，人們“用錢投票”。

它是如何“運作”的？——就像買股票，但投資於“結果”

Polymarket的運作非常簡單：它為熱門事件創建“市場”。

以“巴西會贏得2026年世界盃”這個問題為例。該市場有兩個選項：“是”和“否”。每個選項就像一隻股票，其價格在$0 和$1之間波動——這個價格代表市場對該事件發生的概率的看法。如果你堅信巴西會贏，可以購買“是”選項。假設“是”的當前價格是$0.6(意味著市場認為該事件發生的概率為60%)。你花費$60 購買100份“是”股票。如果最終巴西贏得冠軍，每份“是”股票將結算在$1，使你的100股價值$100——盈利$40 。反之，如果你的預測錯誤，“是”的價格會跌至$0，你的投資也會損失。

此外，在整個過程中，你可以隨時買入或賣出這些“概率股票”——就像交易普通股票一樣——根據新聞、直覺或其他資訊，從價格變動中獲利。

關鍵是，所有這些交易都使用加密貨幣進行，並記錄在區塊鏈上，確保透明性與不可篡改性。這就像是一個全球持續進行的“用金錢表達意見的民意調查”：價格反映了成千上萬人的集體智慧，常常比傳統專家更能準確預測事件。

它如何賺錢？——利潤是其主要目標

費用模式：平台向從交易中獲利的用戶收取手續費——這是其最主要且最穩定的收入來源。當用戶在預測市場中下注並最終獲利時，平台會從利潤中扣除約1%到2%的手續費。

市場創建者的一次性創建費用：想要啟動新預測主題(市場)的用戶，必須支付固定費用。這不僅帶來直接收入，也設立了一個小的財務門檻，以篩選低質量的市場創建請求，保障平台內容質量。

從無監管的成長到監管干預：Polymarket的先驅之路與監管審查

混亂中的機會——當“預測”越界道德底線

在Polymarket的早期，其核心吸引力在於“任何事都能預測”的理念。這種極端自由很快導致市場變得在倫理和法律邊緣徘徊。其中最具爭議的是涉及個人安全與公共衛生災難的預測。

例如，平台曾短暫推出“某位公眾人物會遭遇事故嗎？”和“某種致命病毒在某個日期前會感染一定數量的人嗎？”的市場。一旦這類市場成立，意味著參與者可以從他人的不幸甚至死亡中獲利。這立即引發公眾與監管機構的憤怒。

從法律角度來看，這些市場至少違反了三個重要禁忌：

違反公共秩序與道德：任何文明社會的法律體系都建立在維護基本公共秩序與道德價值之上。投注他人生命與健康不僅冷血，還可能引發嚴重的道德危機(例如，有人可能故意製造悲劇以牟利)。這遠遠超出金融創新的範疇，觸及法律存在的底線。

公然的“賭博”性質：當預測目標涉及公共利益與個人安全時，Polymarket自稱的“資訊聚合”外衣立即被揭穿。在監管者眼中，這不再是“預測”——而是赤裸裸的“賭人性惡”，與非法賭博無異。

公關災難：這些市場被媒體曝光後，引發巨大社會反響。迫使監管機構迅速表態。像美國商品期貨交易委員會(CFTC)等機構，不能再以“監控新興技術”為藉口袖手旁觀。

當Polymarket主持涉及個人安全的預測市場——挑戰社會底線的市場——這段“無監管技術成長”的時期，終於碰觸到看不見的界線。這些市場不僅引發強烈的公眾懷疑，也成為一面鏡子，反映Web3創新必須面對的社會責任與法律框架。

一、監管介入：界定創新邊界

這些越線行為促使監管機構采取行動。儘管Polymarket建立在區塊鏈上，強調其“去中心化”特性，但其可識別的核心運營團隊與平台服務——本質上作為金融合約——意味著它無法避免監管關注。

監管部門的核心觀點是：無論技術如何演進，金融活動的本質不變。

當一項活動涉及公開募資、具有期貨或期權的交易特徵，並影響廣泛公共利益時，必須納入現有的金融監管體系之下。這樣可以保障市場的公平與透明，並防範潛在的詐騙與系統性風險。因此，監管介入並非意在否定創新，而是為“探索”建立必要的規則，並界定創新的紅線。

二、走向合規：“試驗場”到“合法運營者”

面對監管壓力，Polymarket選擇不抗爭，而是轉型。

監管機構為此類創新制定了明確路徑：為合法且可持續運營，平台必須符合傳統金融市場標準，申請相關營運許可，並完全融入監管體系。這需要對平台進行根本性改造：

建立嚴格的目標審查機制：徹底剔除非法、不道德或可操控的預測主題，以確保市場內容合規。

建立全面的投資者保護措施：實施反洗錢(AML)、了解你的客戶(KYC)等風控系統，以保護參與者免受詐騙。

提升運營透明度與可靠性：作為受監管實體，平台必須符合更高的信息披露與運營責任標準。

這種“合規轉型”本質上就像給“野馬的創新”套上韁繩，引導其在保障金融穩定與用戶權益的軌道上運行。

三、Polymarket的經驗教訓

Polymarket的旅程清楚顯示，“代碼即法律”的理想在現實中難以完全實現。技術的“顛覆性”並不意味著它可以自然而然在監管空白中存在。

真正的挑戰與機遇在於，主動將合規設計融入去中心化應用的底層架構。可持續的創新不再是利用規則漏洞，而是積極探索如何利用區塊鏈技術提升效率、透明度與包容性——同時遵守現有法律框架的核心原則——並真正為社會作出貢獻。

這需要項目團隊從一開始就培養更強的法律風險意識，把合規視為產品設計的前提，而非事後補救。

Polymarket的經驗教訓：從被動應對到積極擁抱合規

對於旨在進入全球市場的預測市場平台來說，Polymarket與美國CFTC的案例是一個昂貴卻關鍵的“合規啟蒙”。它清楚揭示了一個現實：在當前全球監管環境下，合規能力已不再是成本中心——而是預測市場平台的核心競爭壁壘與生存基石。

可持續創新意味著超越規則漏洞的利用；它涉及積極探索如何利用區塊鏈技術提升效率、透明度與包容性——同時遵循現有法律框架的核心原則——並為社會作出真正貢獻。對於擁有強大技術專長和全球視野的創業團隊，以下三條合規路徑提供了實用指導，以平衡創新與監管：

一、合規優先：將合規嵌入產品設計與商業敘事

“先開發，再合規”的敏捷開發模式在此領域風險較高。一旦監管介入，破壞性業務調整(例如強制移除核心市場、重構KYC系統)的成本，遠超提前主動合規的投資。

Token經濟模型的法律資格：平台的Token是功能性工具還是證券？這是首要問題。在白皮書階段，團隊應仔細設計Token功能，避免被歸類為證券，並準備充分的法律論證以應對可能的監管詢問。

用戶與數據流規劃：合規要求必須在技術架構規劃初期融入。例如：如何識別、限制並引導不同法域的用戶？如何確保用戶數據存儲、處理與保護符合註冊地與運營區域的法律法規？這些問題必須在架構設計階段澄清，以免日後“拼湊式”修改。

價值重塑：建立積極、負責的合規敘事：與監管者溝通時，預測市場平台不應僅被動辯護——而應主動塑造自身的敘事，定位為具有社會價值的創新工具。強調“資訊發現”對經濟的積極影響，並探索“風險對沖”(即從風險管理角度設計並展示平台)的潛力。這有助於將平台融入更廣泛的金融基礎設施敘事，提升其可信度與合法性。

二、深入理解監管邏輯並積極溝通：縮小敘事差距

Web3術語與監管機構優先事項之間存在自然脫節。創業團隊需要學會用“法律合規語言”積極且正面地傳達其業務，讓監管者理解。

轉化商業模式以應對監管關切：監管者的核心關切是投資者保護、市場完整性、反洗錢與金融穩定。因此，在描述業務時，不應僅說“我們是去中心化預測市場”，而應表述為：“我們是一個利用區塊鏈技術通過經濟激勵來聚合集體智慧的信息平台。我們內建多項機制(如KYC、交易監控與市場審查)，以確保平台的公平與合規。”這樣可以將創新點與監管重點直接銜接。

主動尋求監管明確性，通過策略性披露與溝通：獲取專業法律意見。來自知名律所的法律意見——深入分析平台商業模式的法律資格——不僅是內部風險控制的基石，也能幫助向合作夥伴和監管者展示團隊的善意合規努力與嚴肅態度。在法律專業人士的指導下，團隊可考慮主動且策略性地向相關監管機構提交說明文件，清楚誠實地描述商業模式、已實施的風險控制措施及創造的積極社會價值。目標是建立信任，避免由資訊不對稱導致的突發執法行動。

探索“監管沙盒”：積極監控並申請進入新加坡、阿聯酋、英國等地建立的金融科技“監管沙盒”。這些沙盒提供在受控環境中測試產品的寶貴機會，並建立與監管者的直接溝通渠道。這種積極溝通與實驗的經驗，也有助於未來與其他監管機構有效互動。

三、我們的使命：您的全球合規策略合作夥伴

Mankun律所專注於為Web3創新項目提供前沿、可落實的合規解決方案。我們深刻理解中國技術團隊拓展海外市場面臨的獨特挑戰，並提供以下定制服務：

全球監管格局與架構設計：分析主要國際法域(如美國、新加坡、香港、歐盟、英屬維爾京群島等)對預測市場業務的監管態度。我們協助設計最優跨境法律架構(如分離基金會與運營實體)，以高效滿足不同區域的監管要求並優化稅務規劃。

核心合規系統的建立與實施： (1) 包括但不限於反洗錢/打擊恐怖融資(（AML/CFT）與KYC方案。我們協助篩選並連接符合國際標準的KYC服務提供商，並定制反洗錢與反恐融資政策，確保符合全球監管基線要求。

)2( 發行前的市場審查與合規流程：協助建立嚴格的市場內容審查標準，確保新市場在上線前通過合規審核，積極避免政治、暴力等敏感話題，保障運營“生命線”。

監管溝通與代表：憑藉我們對中國、美国、歐洲等地監管邏輯的深刻理解與豐富實踐經驗，我們可以代表您進行專業、高效的與全球監管機構的溝通。從準備溝通材料、模擬問答，到陪同參與會議，我們確保您的創新價值得到準確傳達，合規承諾得到充分認可。

〈Why Has Polymarket, the Prediction Market Platform, Come Under Regulatory Scrutiny? Insights for Web3 Entrepreneurs〉這篇文章最早發佈於《CoinRank》。