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高盛最新报告给市场扔了个炸弹——美联储这轮预防性降息已经见顶,想继续放水?除非就业市场真的垮了。这个判断背后藏着什么信号?
先拆解下专业术语:所谓"预防性降息",就是美联储在经济还没明显衰退时提前降息,属于"打预防针"而非"救急"。高盛的逻辑很直白——后续降息的前提是失业率显著上升、非农数据持续疲软,这个门槛其实不低。更关键的是,上次议息会议有3位鹰派委员明确投了反对票,政策声明里还特意加了"取决于时机与幅度"的弹性表述,明显在安抚强硬派。
不过市场往往藏着反向逻辑:
第一,预期管理的游戏规则变了。高盛把"继续降息"的条件说得越严苛,市场对就业数据的敏感度就越高——一旦后续数据略有转弱,"被迫降息"的预期就会迅速发酵,风险资产包括加密货币可能反而迎来提前反应的窗口期。
第二,历史经验值得参考。2019年那轮预防性降息启动后,尽管美联储初期表态谨慎,但当就业数据出现松动迹象时,连续降息三次直接兑现。那段时间比特币从7000美元区间突破至14000美元,核心驱动力就是流动性预期的边际改善。
当前的关键在于:门槛设得越高,一旦现实数据打破平衡,市场的反应速度可能比政策转向更快。