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美联儲這次降息25個基點,同時啟動了400億的RMP購買計劃。
先別急著喊放水——很多人一看到買債就條件反射以為是QE。其實RMP和傳統量化寬鬆完全是兩碼事。RMP說白了就是央行從銀行手裡買短期債券,等於給銀行在美聯儲那邊的準備金賬戶打錢。這操作更像是給銀行系統補血,屬於中性貨幣政策工具,對整個市場的溢出效應有限,但能防止某些銀行因為利潤萎縮出現流動性危機這種黑天鵝事件。
降息本身在預期之內,真正值得關注的是未來兩年的降息節奏。CME現在給出的點陣圖顯示,2026和2027年大概率各降2次,而且最早要等到明年4月才會動手。這力度直接砍半,跟今年比差遠了。老鮑這次講話雖然帶點溫和色彩,但數據擺在那兒——市場現在對未來兩年的降息空間已經不抱太大幻想了。
流動性預期收緊的時候,高位就得小心了。畢竟幣價再往上衝,靠什麼邏輯去承接這麼大的市值?以前還能拿「對沖通脹」這套說辭,要是兩年後通脹真降下來呢?到那時候可能得反過來求著通脹回來。
BTC走勢也印證了這點,衝高之後回落明顯。流動性預期一旦轉差,對比特幣的衝擊不會小。95k這個關口還沒能突破,確實有點遺憾。