以太坊基金會 Bitmine 37億美元損失與 DAT 模型相關的疑問

來源：BTCHaber 原標題：以太坊儲藏公司Bitmine遭遇巨額損失 原連結：

數位資產儲藏公司危機

數位資產儲藏公司(DAT)隨著加密貨幣市場在過去一個半月內嚴重流失資金，再次成為討論焦點。分析顯示，MicroStrategy的投資者自從公司開始購買比特幣以來，約已吸收了價值20億美元的淨資產價值(NAV)的縮減。這些損失中，重要的一部分來自2024年11月至12月期間以較高價格買入BTC的積累。

Bitmine損失37億美元

類似的壓力也出現在以太坊為中心的DAT結構中。根據10xResearch的研究，Bitmine在ETH價格下跌的情況下，每個ETH損失超過1000美元。此下跌導致公司資產負債表上約37億美元的未實現損失。分析中指出，這種情況是由於溢價(NAV上的價差)迅速趨近於零，投資者無法免於損失的結構。

Bitmine的ETH資產價值超過100億美元

公開的最新數據顯示，以太坊儲藏公司Bitmine持有約356萬個Ether(ETH)。考慮到撰寫本文時ETH的價格約為3015美元，其投資組合的最新價值約為107.4億美元。價格的劇烈下跌，解釋了這份報告中提到的數十億美元未實現損失。

比ETF成本更高

對DAT結構的主要批評之一是費用機制。10xResearch的報告指出，與透明、低成本且接近NAV交易的ETF相反，數位資產儲藏公司由於複雜和對沖基金類似的費用，面臨額外的成本壓力。報告中特別指出，許多投資者在比較這些結構時，未能察覺到只收取0.25%管理費的主動資產管理公司與比特幣和以太坊ETF之間的差異。

如果獲得以太坊質押批准

分析認為，一家資產管理巨頭申請以太坊ETF的質押功能，會增加對DAT模型的壓力。旨在提供低成本收益來源的這一舉措，預計會引發對DAT經濟可持續性的更多質疑。

Bitmine的負責人Tom Lee曾表示，近期加密市場的疲軟可能源於一個或多個市場造市者在資產負債表上出現的資金漏洞。Lee認為，這些“鯊魚”利用流動性危機，通過平倉來壓低價格。但他強調，這只是短期的痛苦，華爾街基於以太坊建立的願景並未改變。