美聯儲這次會議，乍一看是降息了（把利率砍到3.5%-3.75%區間），但你品品這操作的味道——典型的表面妥協，實則強硬到底。

投票出現罕見分歧，經濟預測往上調，最關鍵的是那張點陣圖，直接把"2026年只降一次息"擺到台面上。這哪是降息？這是明擺著告訴市場：別做夢了，降息週期要踩刹車了。

**點陣圖藏著真心話**

還記得9月那會兒嗎？點陣圖當時的意思是2026年可能會有好幾輪降息。結果12月這版一出來，畫風突變——中位數預期變成2026年就降1次，幅度25個基點。

這意味著什麼？本輪降息的"天花板"大概率就卡在3.25%-3.50%這個位置了，比市場之前想的高了不少。換句話說，別指望利率还能降多低。

**鮑威爾的話外音**

鮑威爾在發布會上說得挺"克制"，但字裡行間全是暫停的信號：

第一，未來降不降息？他說得很直白——看數據說話，可能暫停，可能微調。這跟之前那種"通脹穩了我們就降"的口吻完全不是一碼事，謹慎多了。

第二，經濟比想像中抗打。美聯儲把2026年的GDP增長預期從1.8%拉到2.3%，失業率擔憂也降了。潛台詞就是：經濟這麼硬，还降什麼息？

第三，通脹這事兒還沒完。承認通脹仍然黏糊糊的高於目標，核心PCE的調整也說明，抗通脹這最後一段路不好走。

總結一句話：美聯儲這次會議，降息是降了，但態度已經擺明——接下來該歇歇腳了。市場如果還指望寬鬆政策救場，怕是要失望。