靴子落地！美聯儲 2025 年終極降息，加密市場迎來新轉折？

北京时间12月11日凌晨，美联储公布了2025年最后一次利率決議，宣布將聯邦基金利率目標區間下調25個基點，從3.75%—4.00%降至3.50%—3.75%。这是美联储自9月以来连续第三次降息，也是2024年9月启动本轮降息周期以来的第六次降息。

決議公布後，比特幣價格在94,400美元至92,700美元之間劇烈波動，以太坊同樣在3,340美元至3,440美元範圍內震盪。這場被市場提前定價的降息，正以複雜的方式重塑加密貨幣市場的流動性預期和風險偏好。

01 決議核心：預期內的降息與超預期的分歧

2025年12月的美聯儲利率決議，市場關注的焦點早已不是“是否降息”，而是“如何降息”以及“未來路徑如何”。最終，美聯儲如市場普遍預期地宣布降息25個基點。

這一決定使聯邦基金利率目標區間降至3.50%—3.75%，完成了年內累計75個基點的降息幅度。

真正引起市場關注的是本次決議中顯露的內部分歧。聯邦公開市場委員會的12名成員中，9人支持降息25個基點，但出現3張反對票。其中兩名成員認為應保持基準利率不變，另一名成員則希望降息幅度擴大至50個基點。

這是自2019年9月以來，首次有三位官員在同一次議息會議上投下反對票，凸顯了美聯儲內部對當前經濟狀況和貨幣政策路徑的不同評估。

02 信號解讀：點陣圖與鮑威爾的謹慎基調

除了利率調整本身，市場更關心美聯儲對未來政策的指引。最新公布的點陣圖顯示，美聯儲官員預計2026年可能只會再有一次25個基點的降息。

這一預測與9月時的展望基本一致，意味著美聯儲認為明年的降息步伐將明顯放緩。

美聯儲主席鮑威爾在會後的新聞發布會上保持了謹慎基調。他明確指出，委員會認為失業率上行風險與通脹上行風險均客觀存在。對於通脹，鮑威爾特別提到特朗普政府推行的廣泛且高額的關稅是推高通脹的因素之一。

值得注意的是，美聯儲在聲明中調整了對就業市場的描述，刪除了對失業率“較低”的表述，轉而指出“近幾個月就業方面的下行風險有所上升”。與此同時，聲明維持了對通脹“仍處於相對高位”的判斷。

03 流動性操作：400億美元國債購買啟動

除了利率決策，美聯儲還宣布了一項關鍵的流動性操作：從12月12日起的30天內，將購買400億美元國債，以維持充足的準備金供應。

這一舉措被市場觀察人士稱為 “QE-lite”，類似於美聯儲2019年底實施的國債購買計劃。

美聯儲在聲明中解釋，準備金餘額已降至充裕水平，因此將在必要時啟動購買短期國債的操作，以持續維持充裕的準備金供應。這一流動性注入措施對於加密貨幣市場尤為重要，因為更寬鬆的美元流動性環境通常有利於風險資產的表現。

04 市場反應：加密貨幣的劇烈波動與美股收漲

利率決議公布後，金融市場出現了分化反應。美股三大指數集體收漲，道指漲1.05%，納指漲0.33%，標普500指數漲0.67%。與此同時，美元指數跌幅擴大，下破99關口，美債收益率小幅下行。

加密貨幣市場則經歷了典型的“買預期，賣事實”行情。比特幣在決議公布後劇烈波動，價格在93,200美元至91,700美元之間來回拉鋸。以太坊同樣表現出明顯的波動性，交易區間在3,340美元至3,440美元。

其他主要加密貨幣，包括Solana、XRP和BNB，也出現了類似的震盪交易模式。這種價格行為反映了市場對美聯儲“鷹派降息”立場的複雜解讀——一方面歡迎降息本身，另一方面對未來降息路徑的保守預期感到失望。

主要加密貨幣對美聯儲決議的反應

05 加密市場影響：流動性、槓桿與機構行為

美聯儲的利率決議對加密貨幣市場的影響遠不止表面上的價格波動。從市場微觀結構看，降息和國債購買計劃直接影響著加密市場的流動性條件。

當美聯儲改善銀行的準備金管理並增加國債購買時，交易商更容易處理大規模的加密交易。這降低了短期融資壓力，擴大了做市商提供報價的範圍，本質上改善了市場的流動性深度。

對於槓桿率較高的山寨幣市場，這種流動性變化的影響尤為顯著。當短期美元流動性放鬆時，套利交易台會增加對風險較高代幣的敞口，因為融資成本下降且退出路徑看起來更清晰。

相反，當流動性收緊或美聯儲講話後波動性飆升時，山寨幣往往會出現更大百分比的損失，因為強制去槓桿化首先沖擊的是規模較小的市場。

機構投資者的行為也受到美聯儲政策的直接影響。低利率降低了持有非生息加密資產的機會成本，但如果美聯儲的行動只是降低利率而沒有更廣泛的流動性改善，機構的配置可能仍會保持謹慎。

06 未來展望：分化行情與關鍵觀察點

展望美聯儲決議後的加密市場，分析師們提出了不同的展望路徑。CryptoQuant 分析師認為，如果美聯儲轉向更明確的鴿派立場，且比特幣突破99,000美元和102,000美元的關鍵阻力位，反彈可能會延伸至112,000美元。

然而，今日美聯儲的“暫停式”措辭可能會使這一設定複雜化。21Shares 的加密貨幣投資專家戴維·埃爾南德斯更為樂觀，他認為今天的降息是“對比特幣的生命線”，更便宜的資金“將新資本帶入系統，歷史表明其中大量資本最終會流入加密市場”。

對於交易者而言，未來的關鍵觀察點包括：美聯儲關於量化緊縮或寬鬆的信號、準備金管理以及特殊流動性工具。這些信號告訴做市商市場基礎設施是否支持大規模的加密貨幣交易。

市場參與者還應密切關注融資市場、期權偏斜和交易商庫存，以及宏觀經濟預測。這些微觀結構指標通常能更早地發出信號，表明美聯儲的行動將產生真正的風險偏好回歸，還是只是暫時的重新定價。

未來展望

決議公布後，芝加哥商品交易所的美聯儲觀察工具顯示，市場認為美聯儲在明年1月貨幣政策會議上維持利率不變的概率有所上升。到明年3月累計降息25個基點的概率為40.7%，維持利率不變的概率為52%。

比特幣價格仍在9萬美元上方震盪，市場情緒指數從決議前的24（恐慌狀態）略有回升。隨著2025年即將結束，美聯儲的這一“鷹派降息”或許為明年的加密市場定下了基調：流動性改善但步伐謹慎，機會與風險並存。

加密世界正在學會不再簡單地慶祝每個基點的降息，而是深入分析流動性“管道”的變化——這或許才是美聯儲政策影響數字資產價格的真正機制。