🔥 正在為 ICP 做市場造市 (MM)？

1) GSR Markets – ICP 的主要市場造市商 (已獲得 DFINITY 的認可)

GSR 是全球最大的市場造市公司之一，也是許多 Layer-1 的合作夥伴。

GSR 正在為 ICP 操控價格的跡象：
• 長期合作夥伴 DFINITY。
• 參與“流動性合作夥伴”計畫。
• ICP 在主要交易所的交易量呈現出 GSR 的典型交易模式。

➡️ GSR = ICP 在交易所層面的流動性操控者。

2) DFINITY 內部的 MM 團隊 (財庫 + 長期策略)

Dfinity 擁有：
• 大型財庫
• 大量解鎖的代幣
• 冷錢包系統
• 多個長期計畫，因此必須用 MM 來控制波動，避免“項目死亡”。

Dfinity 不會“拉升”，但他們：
• 針對價格進行微調以避免崩盤
• 保持價格波動範圍
• 管理 OTC 流動性

➡️ 項目團隊 = 防禦性 MM (。

3) 早期投資者大戶 + 相關風投基金

例如：
• Polychain
• Andreessen Horowitz )a16z(
• SV Angel
• Aspect Ventures
• Multicoin )雖非直接，但曾有關聯(

這些基金不會以技術意義上的 MM 方式操作，但他們：
• 按照解鎖時間表退出
• 施加賣壓
• 促使 MM 調整流動性

→ 實際上，巨鯨 + MM 協同形成漲跌波動。

🧨 為什麼 ICP 價格經常被“壓低”而不是大幅拉升？

有三個非常明確的原因：
1. 巨鯨定期解鎖 → MM 必須“幫忙”抛售以吸收流動性。
2. MM 維持價格穩定，不讓價格大幅拉升，以避免被“拉升然後抛售”。
3. Dfinity 希望真正發展生態系統，而非進行拉升出貨的操縱。

→ 結果：ICP 盤整，難以出現獨立的牛市。