未来一兩個月，幾個關鍵時間點值得盯緊。

先看12月的密集日程：16號會出11月失業率和非農數據，上次失業率是4.4%，這次預期還沒出來；18號公布11月CPI數據，前值和預期都還沒定；19號日本央行議息，上次利率0.5%，這次會怎麼動也是未知數。

到了2026年1月，9號公布12月失業率和非農，13號出12月CPI，29號是美聯儲議息會議。夾在中間還有聖誕和元旦假期，屆時流動性肯定會被抽乾。

市場在83到94這個區間橫盤快一個月了。會不會像2022年那樣暴跌？我傾向於不會，價格應該不至於擊穿80甚至更低。原因很簡單——當下既不是剛啟動加息周期的緊縮初期，也不是2007-2008年那種因經濟衰退被迫降息的危機時刻。現在的問題是缺乏新的利好預期，大概率繼續震盪，等待新的交易邏輯出現。所以這波就是階段性熊市。

今早鮑威爾說1月不會降息。他當然得這麼說，畢竟數據還沒出來，不可能提前表態。回想10月他還說12月不降，結果12月真降了——這就是典型的預期管理手法。得等11月、12月的數據出爐，市場才會形成新的預期。

另一個變數在聖誕或元旦前後：特朗普可能會公布新的美聯儲主席人選。一旦新主席上任，市場可能就不怎麼聽鮑威爾的話了。新主席大概率會偏鴿派立場，這個消息值得關注，具體時間得看特朗普什麼時候想宣布。

1月元旦假期結束後，各項數據基本就明朗了，降息的情況也能大致判斷出來。美國1月6號左右恢復正常交易。到時候市場流動性會回暖一些，加上某個加密政策正式生效，算是個利好因素。