聊聊接下來的宏觀局勢吧。

美聯儲最新點陣圖出來了,基調偏鴿——2026年預計降息兩次,2027年再降一次,2028年按兵不動。看到這你就明白了,市場期待的流動性洪流短期內是指望不上了。之前某位大佬說的因為大放水帶來BTC超級周期?現在看来,這劇本得改改。

然後很多人看到美聯儲買入400億美元國債,立馬嗨起來:"這不是擴表開始放水了吗?"慢着,先別激動。

這400億其實是RMP操作。它的目的壓根不是刺激經濟或主動注水,而是維持銀行系統最低準備金的安全線。說白了就是防止年底資金被財政部調度、企業結算、稅收繳納這些操作抽干,導致銀行體系缺血。

簡單區分一下:

QE(量化寬鬆)= 主動擴張資產負債表,壓低長期利率,增加系統流動性。這才是真正的"放水"。

QT(量化緊縮)= 主動收縮資產負債表,抽水收緊金融環境。

RMP = 跟QE完全是兩碼事。它只是維持水位,防止系統性缺水。本質上是把漏出去的水補回來,而不是往池子裡加新水。

所以這不算擴表。美聯儲公告裡寫得很清楚:RMP會在2026年4月前保持較高頻率(因為財政部會在4月大幅增加非準備金負債),但4月之後,隨著季節性因素消退,購買規模會快速回落。

真正決定流動性鬆緊的,不是RMP這種技術性操作,而是SLR會不會放鬆、銀行能不能擴表、財政部會不會持續補庫、以及美聯儲會不會削減ON RRP規模。

往後看,重點關注兩個時間點:12月16日的非農數據(11月數據)和12月18日的CPI數據(11月數據)。非農大概率不會太好看——11月正值政府停擺後期,經濟受衝擊比較明顯。真正需要盯緊的是11月CPI:如果9-10月降息之後,11月通脹沒有反彈,那會給美聯儲後續寬鬆掃清一些障礙。

總而言之,現在的宏觀環境談不上樂觀。至少大家指望的2026年美聯儲開閘放水,目前来看還是壹厢情願。