Ethereum財務公司巨額虧損與DAT模式困境分析

来源：BTCHaber 原標題：以太坊災難公司Bitmine遭受巨大損失 原連結：https://www.btchaber.com/ether-hazine-sirketi-bitminedan-yuklu-zarar/

背景：數字資產財務公司面臨壓力

數字資產財務公司(DAT)在過去一個半月內經歷了嚴重的市場下跌。根據分析，MicroStrategy投資者自該公司開始購買比特幣以來，不得不承受約200億美元的淨資產價值(NAV)縮水。這些損失的重要部分來自2024年11月至12月期間以高價購入的比特幣積累。

Bitmine的ETH虧損情況

以太坊為主的DAT結構也面臨類似壓力。根據10xResearch的研究，Bitmine因ETH價格下跌而蒙受損失，每枚ETH虧損超過1000美元。這種下跌在公司資產負債表上造成了約37億美元的未實現虧損。分析指出，溢價(交易價格與NAV的差異)迅速縮小至零，投資者無法實現無損退出。

資產規模與市場壓力

根據公開資料，Bitmine持有356萬枚以太坊(ETH)。以當前ETH約3015美元的價格計算，該公司投資組合的當前價值約為107.4億美元。價格下跌的加劇解釋了該報告中提到的數十億美元未實現虧損。

與ETF相比的成本劣勢

DAT結構的主要批評之一是其費用機制。10xResearch報告指出，與ETF的透明、低成本和接近NAV交易的結構相反，數字資產財務公司因採用複雜的對沖基金式費用而面臨額外成本。報告強調，許多投資者只有在與僅收取0.25%管理費的某頭部平台的比特幣和以太坊ETF進行比較時，才會意識到這些隱性成本。

未來壓力：Staking競爭

根據分析，資產管理巨頭某頭部平台申請在其以太坊ETF中推出Staking功能，這進一步加劇了DAT模式面臨的壓力。這一旨在提供低成本收益來源的舉措預計將引發對DAT經濟模式可持續性的更多質疑。

市場觀點

Bitmine負責人Tom Lee曾表示，加密市場近期的疲弱可能源於一個或多個做市商資產負債表上的缺口。Lee認為利用這一機會的"鯊魚"正在通過觸發清算來壓低比特幣價格。不過，Lee強調這只是短期的痛苦，華爾街對以太坊構建的願景並未改變。

免責聲明：本文不構成投資建議或推薦。所有投資和交易活動都存在風險，讀者在做出決定前應進行自己的研究。