#美国证券交易委员会推进数字资产监管框架创新 《美联储2026年会大放水？看点阵图怎么说》

最近美联储的点阵图出炉，市场又开始做梦——2026年还要降息两次，2027年再来一次，2028年利率才能回到正常水平。听起来不错？实际上这直接宣告了"大放水"计划破产。那些寄希望于政策刺激带动资产价格上涨的逻辑，到这儿就得歇菜了。

关于美联储那笔4000亿美元国债购买计划，不少人把它跟"救市"划等号——这是想岔了。

这笔钱是RMP工具的一部分，根本不是什么主动放水刺激。真实情况是：年底银行面临资金调度、税收、企业结账的压力堆积，流动性吃紧得厉害，这波操作纯粹是"止血"，属于被动维稳。它和QE那种大张旗鼓地扩资产负债表完全是两回事。

打个比方最清楚：QE是主动往杯子里倒水，QT是吸水机抽干，RMP就是收拾洒出来的水——补漏洞，不加新水。

美联储的如意算盘是：通过RMP把风险压下去。按计划RMP会维持紧缩状态直到2026年4月，因为那时财政还要加税筹备资金，4月以后财政压力才会舒缓一些，美债购买量可能才会继续往下调。

但别被表面迷惑——决定真正流动性走向的，从来不是RMP单独说了算。SLR会不会放松？银行敢不敢扩表？财政补贴是否到位？美联储会不会改变ON RRP的规则？这些才是关键变量。

接下来要密切盯住两个时间节点：12月中旬的非农就业报告（11月数据会更早出），这个数据大概率不会好看——美国政府停摆影响确实存在；更要命的是1月份的CPI，如果10月降息后CPI还没有明显回落，美联储说不定会直接缩表。

坦白说：现在的市场环境一点都不容乐观。2026年美联储大放水？照目前这个剧本走下去，基本别指望。