注意了，市場可能正在醞釀一個轉折點。

最新數據顯示，超額流動性指標已經跌到15.7%——這個數字不僅低於20.6%的長期均值，更是逼近歷史極限位置。與此同時，美聯儲啟動了每月400億美元的回購操作，開始給市場"補血"。這兩個信號疊加，或許預示著什麼。

先看這個15.7%意味着什麼。超額流動性簡單說就是銀行體系裡閒置的錢有多少，比例越低說明資金越緊張。現在這個水平，已經接近2019年9月那次回購市場危機前的11.1%。當年就是因為流動性枯竭，隔夜回購利率直接飆升，美聯儲被迫緊急干預。

往前翻15年的數據會發現規律：

08年金融危機後，這個指標從12.7%爬升到20%以上，市場從廢墟裡站起來了。那幾年美聯儲印鈔機開足馬力，資產負債表膨脹了好幾倍。

到2014-2018年，QE退出、縮表開始，流動性逐步回落。2019年9月跌破12%時，系統差點崩潰。

2020年疫情來襲，無限QE再現江湖。流動性在2021年沖到32.3%的歷史巔峰，那時候市場錢多到不知道往哪放。

接著就是2022-2024的收緊周期。激進加息+量化緊縮雙重打擊，流動性從32%暴跌回19%，幾乎腰斬。

現在15.7%這個位置很微妙——已經低於均值，繼續下探空間有限，而美聯儲又開始定期注入資金。歷史經驗告訴我們，流動性觸底反彈時，風險資產往往會提前反應。

當然，這不是說馬上就要暴漲。貨幣政策傳導需要時間，市場情緒修復也需要過程。但至少過度悲觀沒必要了。如果你一直在觀望，現在可能是重新審視倉位的時機。比如ETH這類主流資產，在流動性改善預期下，技術面如果配合得當，確實存在階段性機會。

只是記住一點：數據分析能提供方向，但市場永遠充滿變數。任何操作都應該建立在自己的風險承受能力之上。