#美联储降息 別再做2026年大放水的夢了

美聯儲的最新點陣圖已經攤開來了：明年可能降息兩次，2027年再來一次，真正的利率正常化要等到2028年。說白了，市場那套'美聯儲要開閘托盤'的故事，基本得改劇本了。這種預期最近已經被現實打臉，那些寄希望於流動性大寬鬆的人，可以考慮換個思路了。

但更扎心的來了——很多人把美聯儲購買4000億美元國債這事理解錯了。你以為這是QE（量化寬鬆）？錯了，這叫RMP（回購操作），性質完全不一樣。

QE像是往游泳池裡開閘放水，QT是把水抽出去，而RMP就是水不小心潑出來了，你用個桶暫時舀回來應急，用完還得給人還回去。簡單粗暴地說：**RMP是技術性止血，不是新一輪寬鬆的信號。**

想判斷流動性真實方向，得看這幾個指標：SLR會不會調整、銀行敢不敢擴表、財政補貼跟不跟得上、隔夜回購利率規則是否鬆動。這些才是真正的風向標。

接下來盯緊兩個數據點：12月的非農數據（特別是11月那輪政府停擺的影響還在，數據可能偏弱）；以及明年1月的CPI——如果10月降息後通脹沒有按預期下行，美聯儲十有八九會繼續保持緊縮節奏。

說句實話，當下的市場環境並不如意，2026年會不會迎來那場期待已久的流動性大放水？從現有的政策路徑看，這更像是一廂情願的幻想。

**懂政策本質，才能看穿市場走向。** 與其盲目跟風，不如把精力放在追蹤這些真實的政策信號上，這樣才能更貼近市場的真實預期。