比特幣多頭在$90k擔憂泡沫擴散，風險來自AI推動的溢出效應

比特幣與AI股票及信貸的相關性日益增加，讓其面臨AI泡沫破裂的風險，但未來的寬鬆政策可能會重新點燃BTC，因為流動性回升。

摘要

• 比特幣與英偉達（Nvidia）、甲骨文（Oracle）及納斯達克（Nasdaq）的相關性上升，使BTC在任何由AI引領的風險偏好轉向及信貸再定價的劇烈變動中變得脆弱。
• 各國央行與國際貨幣基金組織（IMF）警告，AI驅動的估值、槓桿及私募信貸結構可能引發風險資產的失序調整。
• 分析師表示，AI信貸衝擊可能首先擊中比特幣，但歷史上隨著流動性回升，貨幣寬鬆通常會推動BTC的強勁上行。

分析師警告，比特幣面臨AI泡沫修正的雙重風險。

根據市場分析師及主要央行的金融穩定性評估，比特幣(BTC)與人工智能相關股票的相關性日益增加，形成結構性脆弱性，一旦AI投資熱潮瓦解，短期內可能造成重大損失。

AI與比特幣的深化聯繫

2019年12月11日，甲骨文公司（Oracle）市值大幅下跌，原因是公司報告營收低於預期，並宣布增加AI相關資本支出，部分資金來自增加的債務。該股下跌拖累了英偉達、超微半導體（AMD）及更廣泛的納斯達克指數，市場報導將此動作描述為投資者對“AI泡沫”日益擔憂的證據。

同日，比特幣也出現下跌，分析師將此歸因於AI板塊疲軟引發的風險偏好下降。根據24/7 Wall St.的分析，進入2022年11月財報前，BTC與英偉達的相關性在三個月滾動窗口中達到高點。截止12月10日，納斯達克的整體相關性也顯示出實質性的正相關。

自2022年9月中旬聯邦儲備開始降息以來，比特幣持續下跌，而同期納斯達克則持續上升，根據市場數據。

路透社報導，AI相關的估值及宏觀經濟指標（如巴菲特指標）推動美股整體估值超過了網路泡沫時代的水平。今年大型科技公司透過債券發行籌集大量資金，用於建設資料中心及硬體基礎建設。

穆迪（Moody’s）首席經濟學家指出，與AI相關的借貸現已超過2000年代網路泡沫破裂前的科技行業負債水平。多位分析師警告，AI基礎設施的資金缺口巨大，支出遠超目前多數企業的營收能力。

英格蘭銀行（Bank of England）在其金融穩定報告中明確指出，AI專注企業的估值已被過度拉高，並警告若AI相關股市出現劇烈調整，將透過槓桿投資者及私募信貸曝險，威脅整體市場。歐洲央行（ECB）則表示，AI投資熱潮越來越多地由債券市場及私募資金支持，更易受風險情緒及信用利差波動影響。

預估指出，AI相關資料中心及基礎設施融資交易在去年較去年同期大幅增加，主要由債券發行、私募信貸與資產支持證券推動。一些分析師將某些結構及不透明程度比作2008年金融危機前的模式。

甲骨文的AI資料中心資本支出計畫，加上增加的長期債務及信用違約掉期（CDS）價差，代表了監管機構所關切的擴張資產負債表範例，分析師表示。

分析比特幣與全球流動性關係的研究發現，比特幣價格與廣義流動性指數呈高度正相關，將比特幣形容為“流動性晴雨表”，在全球流動性擴張時表現良，收縮時表現較差。

分析師指出，若AI相關信貸市場出現重大壓力，比特幣可能在宏觀經濟與成長基金減碼期間面臨最初的賣壓，但同時這也可能促使央行放寬金融條件。

國際貨幣基金組織（IMF）在《全球金融穩定報告》中警告，AI驅動的股權集中及風險資產估值過高，增加了“失序調整”的可能性，並強調應採取避免放大震盪的貨幣政策。

2020年3月COVID-19市場震盪後，央行積極進行量化寬鬆及流動性投放，導致加密貨幣整體市值在隨後幾年顯著上升。根據映射比特幣與全球流動性及美元指數的分析，貨幣寬鬆及美元走弱的時期，往往預示比特幣的價格大幅上升。

近期市場壓力下，資金回流比特幣而非其他加密貨幣，比特幣市佔率隨著流動性收緊與波動性增加而提升。交易所交易基金（ETF）成為機構投資比特幣的主要渠道。

市場分析師指出，比特幣短期內的挑戰在於無法與AI交易本身脫鉤，而中期表現則取決於對任何AI行業修正的政策回應。在AI信貸收縮的直接後續，比特幣可能會因對宏觀風險因素及流動性條件敏感而下跌，但如果央行隨後展開新一輪貨幣寬鬆，歷史經驗顯示比特幣可能會隨著資金回流風險資產而獲得收益。

甲骨文12月11日的財報也提供了相關性證據，該日比特幣在交易時段內下跌，與此同時，甲骨文的市值亦大幅縮水，分析師指出這反映了現存的相關性。