為什麼投資者在分析項目前，必須了解vesting和cliff？

每個從事加密投資的人，早晚都會遇到一個問題：為什麼在項目啟動後，代幣的價格突然下跌？答案往往藏在代幣解鎖圖表中。正是在這裡，出現了兩個關鍵概念——vesting 和 cliff，它們直接影響著項目的穩定性。

代幣解鎖是如何運作的？

當一個新項目啟動時，會面臨將代幣公平分配給開發者、創始人、早期投資者和流動性提供者的任務。這裡出現了一個兩難：一些參與者關心長期發展，而另一些則只追求快速獲利。為了平衡這些相反的利益，項目團隊採用vesting系統。

Vesting——是一種在一定期間內逐步釋放代幣的機制。投資者不會一次性獲得全部代幣，而是根據預先設定的時間，分批獲得。

什麼是 cliff，它如何影響市場？

Cliff (或等待期)——是指一段期間內，代幣完全被鎖定的時間。該期限結束後，才會開始逐步解鎖。

經典例子——dYdX 項目。在2023年12月1日，某些代幣設置了cliff。在此期間，投資者、團隊成員和合作夥伴同時獲得了對其資產的存取權。這類事件會對價格產生巨大壓力，因為大量代幣可能會湧入市場。

為什麼需要這個機制？

Vesting可以保護項目免受市場劇烈操縱。沒有這樣的限制，創始人或早期投資者可能會進行所謂的Rug Pull攻擊——在ICO獲得代幣後立即出售並消失，讓其他投資者血本無歸。資產鎖定使這種行為變得不可能。

這個機制的主要優點

• 價格穩定性：逐步釋放代幣，避免突發性拋售
• 去中心化：較長的分配期意味著權力更均勻分佈
• 激勵團隊：代幣緩慢解鎖，讓成員更有動力投入項目
• 長期忠誠度：此機制將焦點從短期利潤轉向全面發展

這如何幫助分析項目？

在投資前，務必檢查vesting圖表。如果大部分代幣在未來幾個月內解鎖，這是市場壓力增大的信號。相反，長期的vesting期則表明團隊對項目發展抱有更嚴肅的態度。