#美联储降息 非農數據又來搅局——就業市場踩刹車了

周二晚間9:30，美國11月非農報告正式公布。這份報告匯總了11月的完整數據和10月的部分修正。

市場原本期待9月那股強勁勢頭能延續——當時新增11.9萬個崗位，看起來不錯。但現實往往讓人失望。經濟學家普遍預計這個亮眼數字很可能會被向下修正，畢竟就業增長的反彈通常難以持續。

更扎心的是，勞動力市場現在呈現"凍結"狀態：企業既不大幅招人，也不急著裁員，整個市場活躍度明顯下滑。對比年初，當下的人員流動已經明顯冷淡不少。

**數據被高估了多少？**

美聯儲主席鮑威爾最近道出真相——自4月以來，官方每月可能高估了約6萬個就業崗位。換句話說，帳面上漂亮的數字可能含了不少水分。更極端的推測是，就業創造已經轉負，企業真正開始裁員的節點或許已經到來。

這種統計偏差在勞動力市場拐點時段很常見，但當它意味著可能的"滾雪球式"裁員時，就得認真對待了。

**美聯儲在等什麼？**

答案是：失業率。官方已經明確，4.7%是關鍵門檻——一旦突破這個水位，可能會推動2026年進一步降息。

眼下的預期是，失業率可能在年初衝到4.5%的峰值，勞動力市場在上半年仍會承壓。但隨著某些逆風逐漸消散，下半年有望出現溫和復甦。至於2026年就業市場能否真正"翻身"，還得看這些風險是否真的兌現。