比特幣接近合理價值範圍，市場疲軟持續

近期市場波動使比特幣處於關鍵估值區域。根據Odaily報導的Murphy技術分析，目前的價格水平代表一個公平價差機會，MVRV (市值與實現值)指標根據歷史平均值指向約98,000美元的均衡價格。這個指標有效捕捉理性市場估值的中點，分析師將其視為周期性修正的自然回歸目標。

鏈上指標呈現混合狀況

獲利狀況快照顯示市場疲態的明顯跡象。比特幣的獲利供應指標 (PSIP) 目前為72%，位於典型牛市修正範圍的上限 (70%-75%)。同時，反向指標也傳遞同樣重要的訊息——約40%的流通幣 (不包括中本聰持有的和永久丟失的代幣) 現在處於虧損狀態，反映出散戶和小型持有者的真正痛苦。

值得注意的是，長期持有者的倉位出現急劇惡化。這些通常在悲觀階段積累的投資者，正經歷大量未實現損失——這一模式歷史上常與市場底部或轉型點同步出現。

關鍵轉折點在前

目前比特幣價格與活躍持有者的平均成本基礎之間的差距已大幅收斂，暗示投機溢價已大致消失。這種收斂形成兩種可能情境：如果市場參與者保持理性，這個區域應該會吸引價值導向的買家。相反，如果賣壓持續超過此水平，市場可能暗示從持續牛市修正中的轉型，進入一個全新的熊市階段。

Murphy的分析強調，這個轉折點可能代表健康牛市整合的極限，或是更結構性變化的開始——對市場參與者來說，這是重新評估風險暴露的關鍵時刻。