加密貨幣何時反彈？Wintermute 表示取決於 ETF 和 DAT 的復甦

加密貨幣市場面臨一個有趣的悖論：儘管中央銀行大幅降息，流動性湧入傳統市場，數字資產卻仍處於觀望狀態。近期Wintermute分析顯示，儘管全球貨幣擴張，資金卻流向除了加密貨幣之外的地方——股票、人工智慧產業和預測市場正吸引著投資者的注意力。

真正的問題：資金流向除了加密貨幣之外的所有地方

事情的經過是這樣的。即使穩定幣供應增加，且全球量化緊縮結束，加密生態系統卻沒有看到相應的價格變動。資金正轉向股票和人工智慧相關領域，使數字資產難以跟上步伐。這種脫節表明，僅僅擁有更多流動性並不會自動帶來加密貨幣的利好。

減半週期已死——流動性才是王道

忘掉傳統的比特幣四年週期，那與挖礦減半相關的說法已不再適用。Wintermute的報告認為，這種過時的框架已不足以解釋市場動向。相反，宏觀流動性狀況和機構資金流動已成為真正的價格驅動因素。當機構配置資金，流動性擴展到加密渠道時，價格就會做出反應；反之，即使基本供應動態也難以帶來上行。

市場健康良好，但復甦取決於資金回流

好消息是？市場結構依然穩固。槓桿率下降，波動性受到控制，機構參與度尚未消失。壞消息是？如果沒有新的資金流入，加密貨幣仍將持續表現不佳。復甦關鍵依賴於兩個因素：美國和亞洲ETF需求的復甦以及**去中心化資產代幣DATs(**的活躍度提升。

核心結論：ETF和DAT資金流入是不可或缺的

Wintermute的結論很簡單——加密貨幣的下一輪漲勢取決於資金是否回流到成熟的ETF工具和新興的DAT協議。在此之前，數字資產可能仍將處於邊緣狀態，而傳統市場和人工智慧股票則主導投資流向。這個週期尚未破裂；它只是在等待流動性回歸。