比特幣創下歷史上最極端的低估值讀數——這是底部信號嗎？

比特幣的最新鏈上指標發出歷史性警告：這個加密貨幣剛剛出現史上最極端的超賣讀數，甚至超越了2018年12月熊市的清算低點和2022年11月FTX崩潰時的低谷。諷刺的是？當BTC幾週前觸及$120,000時，交易者正陷入FOMO買入，但現在在經歷激烈修正後，價格徘徊在$80,000–$90,000區間，同一群人卻變得謹慎。根據鏈上分析師的說法，這種情緒轉變是典型的市場心理學——恐慌在數據顯示相反信號時最為嚴重。

鏈上數據說的，圖表無法隱藏

最明顯的證據是比特幣的2年MVRV Z-Score，已經崩潰到前所未見的區域。這個指標衡量的是比特幣現貨價格與過去24個月內所有轉移的幣的平均購買成本之間的差距。此數值的急劇下跌傳達一個訊號：大多數市場參與者正處於未實現損失狀態——這是嚴重低估的標誌。

關鍵是？比特幣目前的價格($85.86K，24小時內下跌1.12%)，遠高於過去熊市底部的水平。然而，MVRV Z-Score已經突破了歷史上所有的低點。這種不匹配——較高的價格與更深的低估指標同時出現——形成了一個不尋常且可能爆炸性的局面。

此前只有兩次出現過類似的極端情況。2018年12月，這標誌著上一輪熊市的結束；2022年11月，則代表在多月反彈前的清算低點。這兩次都預示著主要的趨勢反轉和大幅回升。

為何這次的反彈可能來得更快

歷史上，當市場達到這種超賣程度時，通常會發生兩件事：賣壓消退，流動性迅速回流。2018年和2022年的情況證明了這個模式的有效性。流動性迅速反彈，比特幣在幾週內開始展開強勁的多月上升趨勢。

目前的價格走勢也支持這一理論。BTC在$80,000的低點和快速回升至$90,000之間反覆震盪，暗示著儘管表面上恐慌，但底層支撐正在建立。鏈上數據反映了這一點——深層的恐懼在情緒中可見，但實際的市場結構顯示積累正在噪音之下形成。

被忽視的事實：歷史超賣不會說謊

儘管散戶交易者對短期波動仍情緒化，但指標卻講述著不同的故事。從MVRV模型的角度來看，比特幣從未如此低估過。每一次過度極端的讀數都導向轉折點，而非持續下跌。

如果這個模式成立——而且歷史在加密貨幣中很少打破既定規則——這可能是那些罕見的轉折點之一，最大恐懼正隱藏著嚴重的機會。問題不在於比特幣是否會反彈，而在於市場多快能意識到它已經超賣到超出前例的程度。