為何兩大人工智慧巨頭在2026年吸引了投資者的高度關注

理解大資金動作背後的投資信號

當機構投資者提交季度的Form 13F披露時，他們基本上是在揭示他們對市場的信心押注，供分析參考。Pershing Square Capital Management近期的投資組合活動展現了一個令人信服的論點：某些結合AI能力與市場主導地位的公司，其估值尚未反映其真正潛力。

該基金管理約146億美元，持有11個集中持倉，並做出了兩個特別值得注意的動作，這些動作暗示著2026年嚴肅資金看好的機會。這兩個投資都具有共同的特徵——建立在人工智慧整合之上的市場主導地位。

Uber：出行的AI轉型

Pershing Square最大的持股是出行平台Uber Technologies，在第一季度獲得超過3000萬股的資金配置。這個投資論點揭示了多層次的吸引力。

表面上看，Uber在叫車市場的主導地位不容置疑。該公司在美國的市場份額為68-76%，即使競爭對手試圖搶佔份額，其競爭護城河仍在擴大。CEO Dara Khosrowshahi將公司從一個燒錢的運營轉型為一個盈利且能產生現金的機器——這在規模上是罕見的成就。

但真正推動成長的動力在於AI如何重塑Uber的運營。平台在乘客與司機匹配、路線優化、需求預測和個性化用戶體驗方面部署人工智慧。這一技術層直接支持Uber的自動駕駛車計畫——近期合作夥伴已部署數千輛Robotaxi，預計未來幾年內推廣。

除了叫車服務外，Uber多元化進入食品配送和貨運物流，將公司與更廣泛的經濟週期聯繫起來。雖然經濟會經歷周期性收縮，但擴張期的時間較長，偏好長期布局的企業。

市場研究顯示，到2033年，全球叫車市場有望擴大十倍，達到約$918 十億美元。對於已經佔據美國市場四分之三份額，並同時建立自動運輸基礎設施的公司來說，即使在目前的估值下，價值創造的空間仍然相當可觀。

Amazon：雲端與電商的協同效應

Pershing Square第二個重要持倉是Amazon，在第二季度投入近13億美元，持有超過580萬股。這筆投資同樣展現出謹慎的策略。

亞馬遜的雲端運算部門Amazon Web Services（AWS）已成為電商背後的盈利引擎。儘管在2025年前九個月，AWS僅佔公司總淨銷售的18.5%，但其營運利潤卻高達60.3%。生成式AI和大型語言模型能力的整合正加速AWS的成長，年增率已達20%。

亞馬遜預計在電商領域的市場份額超過40%，提供平台基礎。但越來越多的收入來自廣告和高端訂閱服務，這些高毛利率的業務利用亞馬遜每月數十億用戶的數據，創造出競爭對手難以模仿的廣告觸及範圍。

吸引資金的估值優勢尤為值得注意。歷史分析顯示，2010年代，投資者為亞馬遜支付的中位數市盈率約為30倍。收購期間，股價約以2026年預估現金流的10倍交易，折價明顯。即使在目前約12倍預測現金流的水平，該股相較於其產生現金的能力仍然具有歷史上的便宜價值。

共同的線索

這兩項投資都反映出對AI採用如何放大已經具有壟斷地位的企業競爭優勢的深刻理解。這些公司都不是新近盈利或依賴投機性技術的公司，而是已經建立起來的企業，人工智慧能力正延伸其市場領導地位，同時提升資本效率。

對於投資者來說，理解為何嚴肅的機構資金流向這些持倉——而非追隨大眾——提供了一個識別優質機會、以合理估值進行投資的範例。