比特幣可能接近其當前市場階段的結束

來源：Coindoo 原文標題：比特幣可能接近其當前市場階段的結束 原文連結：https://coindoo.com/bitcoin-may-be-near-the-end-of-its-current-market-phase/

比特幣近期的價格走勢傳遞出越來越混雜的信號，衍生品持倉、市場情緒和估值指標都指向一個可能的轉型階段，而非先前漲勢的延續。

本週早些時候跌破85,000美元後，空頭敘事迅速在社交平台上浮現。追蹤投資者評論的數據顯示，負面情緒壓倒了多頭討論，這一模式歷史上多在不確定時期出現，而非明確的趨勢反轉或突破。

重點摘要

• 比特幣顯示出可能的後周期轉型跡象
• 近期價格下跌後，市場情緒轉為看空
• 短期內，交易者對比特幣採取防禦性布局

專業交易者似乎正基於這種不確定性行動。區塊鏈情報數據顯示，一些表現最佳的市場參與者已轉向比特幣的防禦性持倉，偏好在永續合約市場中持有空頭部位。

礦工行為增加後周期壓力

有趣的是，這種謹慎並未擴散到整個加密市場，同一群體仍對以太坊持有大量看多倉位——這種分歧暗示著選擇性風險承擔，而非全面投降。

另一個壓力點來自礦工端。近期數據顯示，礦工的投降行為正發生在一個熟悉的周期點，呼應過去市場高點附近的模式。歷史上，礦工被迫出售或關閉運營的時期多與後周期轉型相吻合，而非新一輪擴張。

時間點值得注意。早期四年周期末期也曾出現類似的礦工壓力，進一步強化了當前價格疲弱可能是結構性而非純粹情緒驅動的觀點。儘管礦工投降不一定保證長期熊市，但它常常標誌著上行動能變得更難持續的時刻。

比特幣與市場其他部分日益分裂，重新點燃了一個更深層的辯論：比特幣長久以來的四年節奏是否仍然完整。

週期理論重回焦點

比特幣依靠預測性減半驅動週期的想法已塑造市場預期超過十年。然而，富達全球宏觀團隊的最新研究顯示，當前階段可能已經結束。

根據富達分析師Jurrien Timmer的說法，比特幣在十月初突破125,000美元的歷史新高，可能同時標誌著價格高點和當前週期的時間高點。他擔心的不是比特幣本身的結構性弱點，而是資產可能已進入一種歷史上常在大頂後出現的後周期冷卻期。

Timmer指出，過去的週期轉換中，比特幣曾在接近一年時間內盤整或下跌，然後動能才會回升。在這個框架下，2026年將是重置年，而非擴張年，下行風險可能延伸至65,000-75,000美元區間。

這一解讀與市場其他地方形成的較為普遍的觀點相左。

長期持有者開始加快分配

同時，鏈上數據顯示，長期持有者正以多年來未見的速度減少持倉。長期持有的幣正更積極地回到市場，這一行為歷史上多與週期耗盡有關，而非早期積累。

這一轉變暗示，老牌持有者的信心可能在短期內正在削弱。在過去的週期中，類似的分配階段常在長時間盤整前出現，供應逐漸從長期持有者轉移到新進市場的參與者。雖然這不排除未來上漲的可能，但也強化了比特幣正處於冷卻階段，而非準備立即突破的觀點。

為何許多分析師仍預期另一波上漲

越來越多的分析師認為，比特幣過去的週期可能不再能在由監管、ETF和機構資產負債表塑造的市場中乾淨適用。從這個角度來看，十月的拋售更像是一場無序的清算事件，而非週期高點。

支持這一觀點的人認為，市場仍在消化一場極端槓桿平倉帶來的衝擊，這一事件暫時壓制了基本面。一旦這一調整結束，他們預計比特幣價格將重新與行業整體進展保持一致——尤其是在受監管的投資產品和傳統金融整合持續擴展的背景下。

在這種情況下，2026年出現新高並非不可能，但會在情緒和持倉重置後較晚到來。

監管可能支持採用，而非立即推升價格

另一層影響前景的因素是監管。儘管近期立法進展常被視為看漲，但政策專家提醒，實施細節比頭條更重要。

穩定幣規則已經確立，下一階段將聚焦於執行、披露和融入現有金融體系。這一過程可能會吸引機構資金，但也可能在市場調整合規要求時帶來短期摩擦。

換句話說，監管明確性或許能鞏固加密貨幣的基礎，但不一定會立即轉化為更高的價格。

市場處於十字路口

綜合來看，這些信號描繪出一個被敘事困住的市場。長期信念仍然存在，但短期行為顯示謹慎。交易者在對沖，情緒脆弱，比特幣不再引領加密市場的風險偏好。

十月是否標誌著一個明確的週期高點，或僅僅是一個令人不舒服的暫停，仍未定論。可以確定的是，比特幣正進入一個方向可能較少由炒作驅動，而更多由持倉、政策和耐心塑造的階段。

截至本文撰寫時，比特幣交易約為88,000美元，較上週下跌4.5%。