伯克希爾哈撒韋的沃倫·巴菲特披露了他的完整$313 億美元股票投資組合：以下是全部46個持股

一位傳奇人物退休前的最後投資藍圖

沃倫·巴菲特將於2025年底卸任伯克夏哈撒韋的執行長，標誌著一個改變全球投資格局的長達數十年的轉型時代的結束。隨著這個時代的落幕，投資者正熱切研究他最新的投資組合動向——一個詳細的快照，揭示了他創造歷史上最成功投資紀錄之一的策略。根據截至2025年8月14日的最新監管申報，伯克夏哈撒韋目前持有46支不同股票，市值約為$313 十億美元。本文將作為價值投資哲學的經典課程。

集中策略：為何巴菲特的前10大持股如此重要

沃倫·巴菲特投資方法的一個顯著特點是他願意將資金集中在自己最有信心的想法上。儘管看起來分散較廣，伯克夏哈撒韋的前10大持股約佔整個股票投資組合的82.1%——這是一個關於信念投資的勇敢宣言。

核心持股展現出一個迷人的模式。蘋果以75.9億美元 (佔比24.2%)，位居第一，其次是美國運通，市值54.6億美元 (佔比17.4%)。這些都不是投機性押注——它們代表巴菲特多年來培養的關係。美國銀行 ($32.2B，佔比10.3%)，可口可樂 ($27.6B，佔比8.8%)，以及雪佛龍 ($18.8B，佔比6%)，構成了頂層持股。

剩餘的核心持股——穆迪 ($11.8B，佔比3.8%)，西方石油 ($10.9B，佔比3.5%)，三菱 ($9.3B，佔比3%)，卡夫亨氏 ($8.0B，佔比2.6%)，以及伊藤忠商事 ($7.8B，佔比2.5%)——展現了巴菲特持續在跨地區和行業中尋找低估資產的能力。這些持股彰顯他長久以來偏好股息支付股票和成熟市場領導者的偏好。

次級層：跨越14個持股的策略性多元化

在前10名之外，第二層的14個持股約佔伯克夏哈撒韋投資組合的14.8%，代表著在保持品質標準的同時，追求更高的多元化。

這一層包括保險專家Chubb Limited ($7.5B，佔比2.4%)，日本貿易公司三井物產 ($7.2B，佔比2.3%)，以及丸紅 ($3.8B，佔比1.2%)，還有美國的傳統巨頭如克羅格 ($3.3B，佔比1%)，Visa ($2.9B，佔比0.9%)，和萬事達卡 ($2.2B，佔比0.7%)。其中幾個是近期收購——UnitedHealth Group ($1.7B，佔比0.6%)，是在2025年市場波動後加入的，Chubb Limited則在2023年加入。

值得注意的是，這一層還包括亞馬遜 ($2.2B，佔比0.7%)——這個持股凸顯了巴菲特對於錯過這家電商巨頭早期成長的遺憾。伯克夏的投資經理最終加入了這個持股，儘管相較於傳統持股仍屬於較小規模。像Sirius XM Holdings ($2.9B，佔比0.9%)，VeriSign ($2.1B，佔比0.7%)，以及Constellation Brands ($1.7B，佔比0.6%)，展現了對新興市場細分領域的選擇性曝險。

長尾：22個較小持股價值近$10 十億美元

剩餘的22個持股僅佔伯克夏哈撒韋股票投資的3%，但總資本接近$10 十億美元——展現了即使在較小規模下，資金部署也相當謹慎。

這一類別包括安聯集團 ($1.3B，佔比0.4%)，Ally Financial ($1.1B，佔比0.4%)，Domino’s Pizza ($1.1B，佔比0.3%)，Nucor ($1.0B，佔比0.3%)，Pool Corp ($1.0B，佔比0.3%)，Lennar ($0.9B，佔比0.3%)，以及多個Liberty Media子公司。甚至價值低於$100 百萬美元的持股——如D.R. Horton、Charter Communications、Heico、Allegion和亞特蘭大勇士控股——也都在巴菲特積極管理的投資組合中佔有一席之地。

沃倫·巴菲特投資組合之謎：$344 十億美元現金

也許伯克夏哈撒韋最令人著迷的元素，不在於投資了什麼，而在於尚未投資的部分。公司目前持有3441億美元的現金及等價物——超過其整個$313 十億美元股票投資組合的市值。這一數字超越了大多數標普500成分股的市值總和。

這龐大的現金積累反映出一種哲學上的矛盾，將在未來多年內成為分析的焦點。這位傳奇投資者以紀律著稱——除非估值合理，否則拒絕動用資金。然而，在多年的牛市中持有如此大量的現金，也引發了關於機會成本和市場時機的根本問題。

作為參考，平均投資者通過平均成本法和長期持有來獲益，而非試圖掌握市場時機。但巴菲特的巨大現金持倉暗示著要麼對當前估值極度謹慎，要麼是為未來市場動盪做的有意佈局。理解哪種解讀正確，將對理解沃倫·巴菲特投資生涯的最後篇章具有指導意義。

投資組合揭示巴菲特持久哲學的真諦

這個由46支股票組成的巴菲特投資組合，彰顯了超越數十年的基本原則：專注於具有強大競爭優勢的優質企業、耐心建立持股、偏好產生股息的資產，以及系統性多元化與信念押注之間的平衡。其集中頂層持股與長尾較小持股的對比，展現了從巨額信念押注到策略性投機的全譜機會捕捉。隨著伯克夏哈撒韋轉型領導層，這份投資組合快照將成為理解沃倫·巴菲特投資哲學如何將風險管理與財富創造融合的羅塞塔石。