東京決策室一夜未眠。等待的不僅僅是利率公布，而是三十年廉價資金時代的落幕。

交易社群裡，氣氛異常凝重。一份日元套利平倉路徑圖在圈內傳開——3.4萬億美元的套利頭寸正面臨臨界點。只要日本央行扭緊資金龍頭，借入廉價日元去全球追逐高收益的熱錢，就得立刻回頭換日元填補頭寸。

歷史有先例。2000年日本加息後互聯網泡沫破裂；2006年緊縮啟動後次貸危機全面爆發。劇本會重演嗎？

當融資成本突然暴漲，拋售必然隨之而來。加密市場作為深度綁定全球流動性的資產類別，首當其衝。這不是小震盪，而是一場壓力測試。

更深層的問題在水面之下。真正的資深交易者都知道，日元套利只是表象。根本上，全球債務秩序已經腐朽——國際金融協會數據顯示，全球債務總額逼近338萬億美元歷史高位。當這個基礎開始動搖時，從金融到加密的傳導鏈條會有多快？沒有人能給出確定答案。