理解спред和проскальзывание：交易成本的隱形殺手

爲什麼交易者必須關注這兩個概念

在加密貨幣交易中，除了手續費，還有兩個因素會直接影響你的實際成本——спред和проскальзывание。很多新手交易者忽視這兩個概念，最後發現自己的成交價格遠低於預期。今天我們就來深入理解它們如何影響你的每一筆交易。

什麼是спред между спросом и предложением

在任何市場上，買方和賣方永遠不會在同一個價格上達成一致。買家想以最低的價格購買，賣家想以最高的價格出售，這種對立的需求在訂單簿中創造了一個價格差異——這就是спред。

更準確地說，спред是最高的買單價格（бид-цена）和最低的賣單價格（аск-цена）之間的差異。如果你想立即買入，必須接受最低的賣出報價；如果你想立即賣出，必須接受最高的買入報價。這個價差就是市場的成本。

流動性如何決定спред的大小

在高流動性的市場中，比如主流交易對，買賣雙方的訂單非常密集，спред會非常窄。以比特幣爲例，由於交易量龐大，спред可能只有幾美分。而對於交易量較小的代幣，спред可能達到幾美元，這意味着你的實際成本會更高。

低流動性市場就像一條窄路，交易者需要走更遠的距離才能完成一筆大宗交易。因此，市場參與者的競爭越激烈，спред就越小。

市場做市商如何從спред中獲利

爲了保持市場的流動性，做市商扮演着至關重要的角色。他們不斷地同時買入和賣出資產，通過重復地以較低價格買入、以較高價格賣出來獲利。即使每次交易的利差只有1美元，當他們一整天進行數千筆交易時，這些小利差也會累積成可觀的收入。

例如，一個做市商可能同時以$800的價格買入BNB，又以$801的價格賣出，每次賺取$1的差價。對於交易者來說，他們必須接受這些條件才能立即成交。高需求的資產會吸引更多的做市商競爭，最終使спред縮小。

如何計算спред的百分比

爲了在不同資產之間進行公平比較，我們需要用百分比來表示спред。計算公式很簡單：

(аск-цена - бид-цена) / аск-цена × 100 = спред百分比

讓我們用實際例子說明。假設某幣的аск-цена是$9.44，бид-цена是$9.43，спред爲$0.01。計算：$0.01 ÷ $9.44 × 100 ≈ 0.106%。

相比之下，即使比特幣的спред絕對值爲$1，但由於比特幣價格更高，其百分比спред僅約0.0008%。這表明低流動性的資產，其спред百分比往往更大，這與我們的流動性理論完全吻合。

什麼是проскальзывание

проскальзывание是交易中的另一個隱形成本。它發生在你下達市價單時，由於市場流動性不足，你的訂單被分散到多個更差的價格來執行。

假設你想以$100的價格買入某種代幣，但訂單簿上只有$50的流動性。系統會繼續向上掃價（接受$100.50、$101等更高的價格），直到你的整個$100訂單被填滿。最終，你的平均成交價格會遠高於$100——這就是проскальзывание。

在高波動性或低流動性的市場中，проскальзывание尤爲明顯。某些小幣種的проскальзывание甚至可能超過10%，這對交易者的利潤造成嚴重打擊。

正向проскальзывание的幸運時刻

不過проскальзывание並非總是壞消息。在某些情況下，市場價格可能在你下單時朝着有利於你的方向波動。當你發出買單而價格下跌，或發出賣單而價格漲時，你實際上會以比預期更好的價格成交。這種"正向проскальзывание"雖然罕見，但在高波動性市場中偶爾會出現。

設置проскальзывание容限

許多交易所允許你手動設置可接受的проскальзывание範圍。某些自動做市商平台提供了這一功能，讓系統知道你願意在X%的偏差範圍內執行交易。

設置較低的容限意味着訂單可能需要更長時間才能執行，有時甚至無法成交。設置過高的容限則會讓你面臨搶先交易的風險——其他交易者或機器人可能支付更高的gas費用，搶先完成交易，然後以最優價格轉售給你，中間賺取差價。

如何最小化交易成本

雖然完全避免спред和проскальзывание是不可能的，但有幾種方法可以顯著降低風險：

1. 分割大單

與其一次性提交一個龐大訂單，不如將其拆分成多個較小的塊。仔細觀察訂單簿深度，確保每個小單的規模都不超過該價格水平的可用流動性。

2. 選擇高流動性市場

始終優先交易高流動性的資產和交易對。低流動性市場會嚴重影響你的成交價格，甚至可能吞掉你預期的利潤。

3. 使用限價單而非市價單

限價單只在你指定的價格或更優價格執行，雖然需要等待，但可以完全避免負向проскальзывание。這是風險規避的最直接方式。

4. 關注鏈上成本

如果你使用去中心化交易平台，務必計入gas費用。在網路擁堵時期，這些費用可能高得嚇人，足以抵消任何交易利潤。

5. 及時掌握市場深度

在下單前，查看訂單簿的深度圖表。如果你發現某個價格水平的流動性極其稀薄，應該重新評估是否值得在這個時機交易。

總結

спред и проскальзывание是加密貨幣交易中容易被忽視但影響深遠的因素。對小單來說，這些成本可能微不足道，但當你進行大額交易時，幾個百分點的差異就會造成顯著的資金損失。

理解這兩個概念對任何嚴肅的交易者來說都是必修課。特別是在去中心化金融領域，缺乏基礎知識會讓你陷入搶先交易或滑點陷阱。下次下單前，花一秒鍾想想спред和проскальзывание——這個小習慣可能爲你節省數千美元。