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【联准会9:3分裂，這輪降息注定是曇花一現】

12月10日的決議徹底撕裂了联准会內部：9票贊成降息25bp，3票鷹派代表（鮑曼、庫克、沃勒）投了反對票。鲍尔那句"就業風險更大"簡直是一錘定音，但從點陣圖來看，整個委員會對未來利率的預測分歧達到170bp——這是2005年以來最分裂的局面。

市場當時確實嗨了。比特幣衝破11萬，黃金狂飆，美元指數應聲而落，人民幣跟着升值。黃金ETF一天吸金14億。但問題來了——非農數據被下修81.8萬，核心PCE反而反彈，鷹派的"我們來早了"的抱怨聲不絕。加上川普連發三條推文施壓，整個決議過程看起來更像是政治妥協而非經濟理性。

狂歡背後的隱患正在蔓延。通脹預期悄悄抬升，掉期市場在押注2026年PCE會衝到2.6%。私募槓杆飆升，信用泡沫膨脹，商業地產違約創近十年新高。中國這邊利差在收窄，北向資金大量湧入，但A股還是高開低走——就像只收到了一份"情緒慰問"。

說回普通人。房貸利率確實降了，但房價反而漲得更兇，62%的首次購房者依然買不起房。AI巨頭資本通喫，小企業信貸卻冰封了。

49天後又是FOMC，到時候鲍尔的彈藥差不多就盡了。他沉默地說"只做當下正確的事"，但市場早就看穿了：降息週期可能已經步入尾聲，下一只黑天鵝在暗處蓄勢。