#预测市场平台与套利 看到這波Polymarket套利熱潮，心裏泛起了熟悉的感覺。十多年前的期貨市場、前幾年的DEX套利，每一個新生態成熟的過程，都會經歷這樣一個階段——流動性碎片化，價差擴大，聰明錢蜂擁而至。

Igor那篇文章本質上講的是什麼？就是當市場還處於低效狀態時，跨平台的定價差異能被鎖定成年化40%的收益。但別被這個數字迷了眼——這恰恰說明了Polymarket還很初級。Kalshi和Polymarket之間頻繁的價差，看似是套利機會，實際上反映的是兩個平台的流動性都嚴重不足。

最有意思的是CEO坦言虧損運營，優先事項是搶佔市場份額。這話說得老實。爲什麼？因爲他深知預測市場的價差本質上就是交易費用的變體——只不過現在被套利者喫掉了。一旦市場成熟、流動性深化，這些套利空間會快速收斂到幾個基點。到那時，跑這種策略的收益率會從年化40%掉到4%，甚至更低。

我見過太多這樣的週期。2017年的空氣幣、2020年的Uniswap早期套利、2021年的NFT地板價差——每一次都吸引一批人來做"無風險套利"，然後市場自我修復，價差消失，參與者散場。Polymarket現在的情況就是典型的市場發展初期症狀。

那我怎麼看這事兒？套利本身沒問題，機制也清晰。但風險提示得看透：流動性陷阱、黑天鵝事件（比如Igor提到的刺殺風險）、平台規則變更——這些才是真正會砸穿你本金的東西。年化40%聽着誘人，但前提是你得活到那個收益兌現的那一天。

預測市場的未來我還是看好的，但這一波套利熱潮？不過是市場從無效到有效過程中的必然泡沫。聰明的做法是理解套利機制，但別把短期的價差當成長期的收益來源。