從圖形到人工智能巨頭：爲什麼Nvidia的$500 億盤口是一個改變遊戲規則的因素

當英偉達首席執行官黃仁勳在十月底的GTC大會上登臺時，他拋出了一個震撼市場的消息：公司手中有高達**$500 億**的訂單簿，涉及下一代Blackwell Ultra和即將推出的Rubin GPU。這是重點——所有這一切預計將在接下來的五個季度內實現。

布萊克威爾時刻

不久前，Nvidia (NASDAQ: NVDA) 主要被認爲是遊戲愛好者的顯卡制造商。三年過去了，該公司已經完全轉變爲人工智能基礎設施的支柱。這一轉變並非偶然——這是全球對支持人工智能數據中心的GPU不斷增長的需求的結果。

該公司的新 Blackwell 和 Rubin 芯片架構代表了人工智能計算領域的前沿。客戶前所未有的興趣表明一件事：全球在人工智能基礎設施投資方面不會很快減速。黃仁勳關於單子積壓的揭示基本上證實了許多人所懷疑的——我們仍處於這個人工智能建設初期的階段。

讓我們談談數字

那個$500 億的數字需要一些背景。Nvidia的財務團隊澄清，大約30%的Blackwell需求已經與已發貨的芯片有關——公司已經確認的收入。此外，並非所有預期的收入都來自這兩種主要的GPU架構；一部分顯著的收入來自於諸如InfiniBand和NVLink網路解決方案等補充產品。

調整後的更保守估計將真實的積壓大約定爲 $307 億，假設供應鏈保持穩定且客戶資本支出保持不變，公司應該在接下來的一年左右確認這一金額。

爲了更好地理解這一點：在人工智能革命之前，英偉達的年總收入低於$30 億。現在，僅其數據中心部門每個季度的收入就超過了這個數字。在三年內，英偉達已經從一個專業的遊戲芯片供應商轉變爲一個$500 億的收入管道。

標題背後的真實故事

華爾街分析師可能低估了人工智能基礎設施需求將變得多麼爆炸性。黃仁勳的公開評論暗示了一個微妙但關鍵的事情：分析師對英偉達增長軌跡的共識可能是保守的。

如果數據中心擴張繼續加速，英偉達的收入增長可能會在接下來的24個月內大幅超出當前預期。與此同時，公司的盈利利潤率也應隨着這一增長繼續擴大。

考慮估值角度：Nvidia的前瞻市盈率爲30，當考慮到公司的銷售管道和改善的利潤率時，這一比例並不顯得特別高企。似乎一直在增持股份的投資者也對此表示認同——Nvidia的市值最近超過了$5 萬億美元的門檻。

投資案例

對於注重成長的投資者來說，英偉達仍然具有吸引力。該公司展示了將利潤再投資於開發更快、更強大芯片架構的能力——創造了一個良性循環，創新推動需求，進而爲下一代開發提供資金。

證據表明，英偉達將繼續吸引來自長期投資組合持有者的資本流入。與其爭論$500 億何時準確地流入收入報表，投資者不妨更關注大局：我們正在見證人工智能革命的基礎設施建設階段，而英偉達位於這一中心。

對於技術投資組合，NVDA看起來有持續強勢的基礎，因爲企業和數據中心運營商繼續在AI計算上進行不懈的支出狂潮。