油市因供應中斷和美元走弱而飆升

能源市場今天展現出強勁的動能，多個唱多調節劑匯聚。1月WTI原油期貨漲+0.68 (+1.16%)，而1月RBOB汽油合約漲+0.00393 (+2.16%)，原油價格達到一周以來的最高水平。這一上升趨勢受到三大主要驅動因素的支撐：美元走軟、主要生產商的供應受限，以及日益升級的地緣政治緊張局勢。

美元疲軟推動能源反彈

美元指數(DXY00)的下降至兩周低點，爲商品價格提供了顯著的順風。較弱的美元通常增強以美元計價的資產如原油的吸引力，使其對國際買家更具可負擔性，並支持價格漲。

俄羅斯供應中斷加速漲

減少的俄羅斯原油出口代表着一個關鍵的供應限制，推動價格漲。烏克蘭的無人機和導彈襲擊在周末損壞了俄羅斯波羅的海油終端，迫使其停運。此外，運輸哈薩克斯坦約160萬桶/日原油出口的裏海管道聯盟在其一個系泊處發生管道損壞後暫停了運營。

這些幹擾加劇了現有的俄羅斯出口壓力。Vortexa的數據表明，11月19日，俄羅斯的石油產品運輸在11月的前15天內下降至170萬桶/天——這是三年來的最低水平。烏克蘭近期針對俄羅斯煉油廠的攻勢尤其具有影響力：到10月底，俄羅斯大約13-20%的煉油能力被中和，產能減少了多達110萬桶/天。僅在過去三個月內，烏克蘭就至少針對了28家俄羅斯煉油廠，加劇了俄羅斯的燃料短缺，並限制了原油出口能力。

新的美國和歐盟制裁針對俄羅斯石油公司、基礎設施和油輪艦隊，進一步限制了莫斯科在國際上運輸原油的能力。供應壓力的證據在油輪儲存動態中顯而易見：Vortexa 報告稱，停靠的油輪上儲存的原油 ( 至少閒置 7 天 ) 周環比激增 +12%，達到 1.2464 億桶，創下約 2.5 年來的最高積累。

委內瑞拉地緣政治溢價

圍繞委內瑞拉的地緣政治風險加劇，正在爲原油估值提供額外支持。在川普總統聲明委內瑞拉空域應被視爲關閉後，市場正在考慮來自世界第12大石油生產國的潛在供應中斷，這爲原油價格增加了風險溢價。

OPEC+ 維持生產紀律

OPEC+在周日通過重申其暫停2026年第一季度生產增加的承諾，提供了額外的價格支持。在11月2日的會議上，該卡特爾已批準在12月增加137,000桶/日的生產，隨後由於全球石油過剩的出現，決定在2026年第一季度暫停生產。該組織仍在恢復2024年初實施的220萬桶/日的減產中，目前大約仍需恢復120萬桶/日。

10月份石油輸出國組織（OPEC）的原油產量增加了50,000桶/日，達到2907萬桶/日，創下2.5年來的最高水平。然而，修訂後的全球供應展望表明，環境比之前預期的更加緊張。

衝突的需求與美國生產趨勢

市場動態在審視更廣泛的供需基本面時呈現出更細致的圖景。OPEC將其第三季度全球石油市場評估從赤字修訂爲盈餘，部分原因是美國產量強於預期。該組織現在預測第三季度將出現50萬桶/日的盈餘，扭轉了上個月預計的40萬桶/日的赤字。

EIA將2025年美國原油產量預測上調至1359萬桶/日，之前爲1353萬桶/日。然而，目前的指標表明動能可能正在減弱：截至11月21日的一周，美國原油產量環比下降0.1%，降至1381.4萬桶/日，回落至11月7日創下的1386.2萬桶/日的歷史高位。

國際能源署預計2026年全球石油供應過剩將創紀錄達到400萬桶/日，這爲原油估值帶來了潛在的中期阻力。這一展望與當前支持價格的短期供應限制形成對比。

美國庫存水平和鑽機活動

截至11月21日的最新EIA庫存數據揭示了混合的市場定位：美國原油庫存比季節性5年平均低3.8%，汽油庫存比季節性範圍低3.3%，而餾分油庫存則低於5年季節性基線6.9%。

在鑽井方面，貝克休斯報告稱，截至11月28日的一周，美國活躍石油鑽井平台減少了12個，降至407個，創下4年來的最低水平。這一下降反映了行業從2022年12月創下的627個鑽井平台的5.5年高點回撤，過去2.5年鑽井活動急劇收縮。

摘要

今天的能源市場動態凸顯了供應中斷、地緣政治風險和宏觀經濟因素之間復雜的相互作用。雖然來自俄羅斯和委內瑞拉的短期供應限制，加上美元疲軟，爲原油和美國石油出口動態提供了即時支持，但長期預測表明，需求正常化和潛在的供應過剩情景可能最終會限制反彈。