咖啡市場面臨價格修正，因爲全球供應前景加強

咖啡期貨在周五表現不一，阿拉比卡合約顯著下跌，而羅布斯塔則表現出韌性。三月份阿拉比卡咖啡下跌了1.29%，達到四個月來的最低點，而一月份羅布斯塔咖啡小幅漲0.11%。這種不同的走勢反映了影響每種咖啡品種的供給動態的對比。

巴西降雨提升阿拉比卡供應擔憂

巴西最近的天氣變化顯著改變了市場情緒。Climatempo預測本週巴西咖啡帶將有強烈且持續的降雨，從而緩解了之前的幹旱憂慮。Somar Meteorologia的數據透露，巴西主要的阿拉比卡生產地區米納斯吉拉斯在截至12月12日的一周內降雨量爲79.8毫米，遠高於155%的歷史平均水平。

這一溼潤的提升促使了生產升級。巴西的作物預測機構Conab在12月初將其2025年的咖啡產量預估上調了2.4%，達到5654萬袋，高於9月份的5520萬袋的預測。擴大供應前景直接對阿拉比卡咖啡價格施加了下行壓力，因爲交易員重新定價風險。

主要生產商的羅布斯塔供應激增衝擊市場

越南是世界上最大的羅布斯塔咖啡生產國，繼續擴大其出口量。越南國家統計局發布的數據表明，11月份咖啡出口同比激增39%，達到88,000公噸，而1月至11月的出口量增長了14.8%，達到了1.398百萬公噸。展望未來，越南2025/26年的咖啡產量預計將達到1.76百萬公噸——相當於29.8百萬袋——標志着四年來的高點，並代表6%的年增長。

越南咖啡和可可協會表示，良好的天氣可能會使2025/26年的產量比上一季增加10%。這種供應過剩持續對羅布斯塔咖啡的價格施加壓力，盡管潛在的庫存緊張。

混合庫存信號使價格前景復雜化

交易所監控的庫存呈現出復雜的圖景。ICE阿拉比卡庫存於11月20日降至398,645袋的1.75年低點，但到周五反彈至439,257袋。ICE羅布斯塔庫存上周三降至4,012手的11.5個月最低水平，顯示出現貨市場的結構性供應限制。

然而，這些支持性的庫存動態與不斷擴大的生產預測相衝突。國際咖啡組織報告稱，2023年10月至2024年9月的全球咖啡出口同比下降0.3%，降至138.658百萬袋——這表明盡管供應充足，出口渠道仍然受到適度限制。

巴西出口疲軟提供的支持有限

根據出口組織Cecafe的數據，巴西的綠咖啡出口在11月同比下降了27%，降至330萬袋。這一下降部分反映了以往美國關稅政策的影響。在川普政府關稅政策有效的8月至10月期間，美國從巴西的咖啡採購暴跌了52%，降至983,970袋，較前一年大幅減少。盡管隨後的關稅減免緩解了一些貿易摩擦，但美國的咖啡庫存仍然緊張，限制了近期的進口恢復。

美國農業部預測2025/26年度全球產量創紀錄

美國農業部的外國農業服務周四發布了預測，預計全球咖啡生產將在2025/26年度增長2.0%，達到創紀錄的1.78848億袋。然而，這一增長分布不均：阿拉比卡咖啡的產量預計將下降4.7%，降至9551.5萬袋，而羅布斯塔咖啡的產量則將增長10.9%，達到8333.3萬袋。

按地區來看，巴西2025/26年的產量預計將下降3.1%，降至6300萬袋，而越南的產量將加速增長6.2%，達到四年來的最高水平3080萬袋。這些預測表明，阿拉比卡咖啡的價格將繼續承受壓力，同時羅布斯塔的供應也在擴大，導致2025/26年度的期末庫存下降5.4%，降至2014.8萬袋。